通用自動(dòng)化行業(yè)2022年報(bào)&2023年一季報(bào)總結(jié)：行業(yè)復(fù)蘇在即，看好自主可控進(jìn)階的機(jī)床板塊.pdf

通用自動(dòng)化行業(yè)2022年報(bào)&2023年一季報(bào)總結(jié)：行業(yè)復(fù)蘇在即，看好自主可控進(jìn)階的機(jī)床板塊。工業(yè)自動(dòng)化行業(yè)短期承壓。我們選取10家工業(yè)自動(dòng)化標(biāo)的，包括【埃斯頓】【匯川技術(shù)】（東吳電新組覆蓋）【埃夫 特】【新時(shí)達(dá)】【拓斯達(dá)】【機(jī)器人】【怡合達(dá)】【綠的諧波】【國(guó)茂股份】【中大力德】進(jìn)行分析。2022年 &2023Q1工業(yè)自動(dòng)化行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收464.3和102.2億元，分別同比+19%和+8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)46.0和11.3億元，分別同 比+7%和20%。具體來(lái)看板塊分化較為嚴(yán)重：①核心零部件：如綠的諧波、中大力德等，受行業(yè)整體波動(dòng)影響較大，利 潤(rùn)增速出現(xiàn)較大下滑；②工業(yè)機(jī)器人：例如埃斯頓、匯川技術(shù)等，雖然整體行業(yè)景氣較低，但龍頭企業(yè)通過(guò)積極布局 需求旺盛的新能源賽道，業(yè)績(jī)?cè)鏊傥挥诎鍓K前列。

看好“自主可控”進(jìn)階的機(jī)床行業(yè)。我們選取9家機(jī)床行業(yè)標(biāo)的，包括【國(guó)盛智科】【科德數(shù)控】【創(chuàng)世紀(jì)】 【海天精工】【浙海德曼】【秦川機(jī)床】【ST*沈機(jī)】【日發(fā)精機(jī)】【紐威數(shù)控】【宇環(huán)數(shù)控】進(jìn)行分析。 2022年&2023Q1九家機(jī)床企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收196和47億元，分別同比-5%和-6%；利潤(rùn)端其中7家機(jī)床企業(yè)（除日發(fā)精 機(jī)、ST沈機(jī)）實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17.0和4.6億元，分別同比+1.9%和1%。利潤(rùn)端增速高于收入端，主要系行業(yè)毛利 率維持高位，下行周期頭部企業(yè)加強(qiáng)費(fèi)用管控。展望未來(lái)，我們認(rèn)為機(jī)床行業(yè)將迎來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，在航天軍工 、出口等高景氣下游布局完善的龍頭企業(yè)將贏(yíng)得先機(jī)。此外在自主可控重要性逐步凸顯的背景下，建議關(guān)注數(shù) 控系統(tǒng)等核心零部件環(huán)節(jié)和老牌機(jī)床央國(guó)企。

看好產(chǎn)能擴(kuò)張&國(guó)產(chǎn)替代加速的刀具龍頭。我們選取4家刀具行業(yè)標(biāo)的，包括【華銳精密】【歐科億】【中鎢高新】【 廈門(mén)鎢業(yè)】進(jìn)行分析，2022年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收54.6億元，同比+8.8%。盈利端以華銳精密與歐科億為代表，2023Q1歸母凈 利潤(rùn)分別同比-39%和+5%，低于行業(yè)收入增速，主要系盈利能力下滑。一方面，受疫情和原材料漲價(jià)影響，行業(yè)毛利 率有所下滑；另一方面，行業(yè)期間費(fèi)用率也有提升，主要受股份支付費(fèi)用等因素影響。