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歐科億（688308）研究報告：體系逐步完善，結構持續優化，向中高端刀具市場邁進。公司是國產數控刀具及硬質合金制品領先企業。公司是國家級“專精特 新”，公司鋸齒產品生產規模國內第一；快速增長的數控刀片產品系列豐富、 切削壽命、性能、精度均達到行業先進水平，產量位居國內第二。公司 2017-2022 年營業收入由 4.28 億元增長至 10.6 億元，CAGR 達 19.8%，其中 數控刀具 CAGR 達 37.1%，收入占比提升至 61%；公司歸母凈利潤由 0.45 億 元增長至 2.42 億元，CAGR 達 40.3%，表現出優異的成長性。

數控刀具耗材屬性優質賽道順周期，制造業升級助力中高端刀具國產化。機 床刀具為典型的工業耗材，全球市場規模超 2000 億元，國內市場規模近 500 億元。國內刀具行業競爭格局層次分明，以山特維克為代表的歐美刀具企業 在解決方案上具有先發優勢，占據主導市場。國產頭部品牌依靠技術和資本 優勢，通過研發和創新發力中高端市場，通過下沉至終端客戶提供行業解決 方案以提高客戶粘性。此外，我國機床數控化率提升空間大，需求總量保持 提升態勢的同時，刀具市場結構有望逐步向中高端需求優化。

公司產品體系逐步完善，產能持續爬坡。1）布局金屬陶瓷刀片：公司自 2017 年立項重點開發金屬陶瓷基礎材料研究，現已推出幾十個金屬陶瓷數控 刀片型號。2）積極布局軍工領域，公司已于 2022 年獲得軍工資質認證，將 助力公司打開國內高端市場。3）產品結構優化：數控刀具產品占比逐年提 升，逐步優化硬質合金鋸齒刀片收入結構，同時棒材產品收入提升。另一方 面，公司正加大力度投放產能。公司 2022 年完成定增募資 8 億元用于建設數 控刀具產業園，該項目已提前啟動建設，公司數控刀片、棒材、整體刀具、 金屬陶瓷刀片等產能持續釋放，形成規模效益將進一步提升綜合競爭力。

國內加大渠道建設，海外進行渠道擴張，產品走向全球市場。公司正加大拓 展國內銷售渠道力度，在全國市場布局刀具商店，逐步深入到終端市場，加 大專業定制化刀具的市場開拓，深入汽車、航天航空、風電、船舶等領域， 并提升國內數控刀具商店的覆蓋率，向終端客戶提供刀具總包方案及整體配 套服務，由產品服務延伸至客戶現場管理，增強客戶附加值提升。同時，公 司拓展海外市場步伐加快，2022 年公司新開國外客戶近 60 家，在多個國家 完成刀具商店布局，助推產品走向全球市場。