長盈通（688143）研究報告：深耕“光纖環”，一體化微型產業鏈發展可期.pdf

上傳者：小**
時間：2023/05/05
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長盈通（688143）研究報告：深耕“光纖環”，一體化微型產業鏈發展可期。公司聚焦光纖環及特種光纖，主要應用于軍用慣性導航領域，軍品占比 80%左右，已打通“環、纖、膠、模塊、設備”一體化微型產業鏈，致力成為光纖環組件全面解決方案提供商，光纖陀螺慣導領域市占率較高，軍民領域應用場景廣闊。公司以光纖環起家，2015 年開始自主研制以保偏光纖為代表的特種光纖，逐步實現微產業鏈完整配套。公司于 2022 年 12 月 12 日在科創板上市。

核心投資邏輯：（1）光纖環和特種光纖應用于軍用慣性導航領域，有望持續受益國防現代化建設。公司主要客戶為軍工企業和科研院所，下游對應軍機、裝甲車、導彈等海陸空天各軍種現代化裝備，未來有望受益于現代化武器裝備列裝需求提升；（2）自產特種光纖產品市場開拓取得顯著進展。特種光纖是光纖器件關鍵原材料，快速發展且國產化空間較大，同時由外購轉為自產也有利于公司降低成本；（3）產業鏈端業務延伸和民用市場開拓有望成為潛在盈利增長點。公司已打通 “環、纖、膠、模塊、設備”一體化微型產業鏈，實現微產業鏈完整配套，同步推進民品應用，有望成為公司潛在的盈利增長點之一。