優(yōu)利德（688628）研究報告：國內(nèi)電子電工儀表龍頭，發(fā)力高端儀器打開第二成長曲線.pdf

優(yōu)利德（688628）研究報告：國內(nèi)電子電工儀表龍頭，發(fā)力高端儀器打開第二成長曲線。國內(nèi)知名的測試測量儀器儀表廠商。優(yōu)利德 1988 年成立，以電子電工測試 儀表為基，橫向拓展溫度及環(huán)境測試儀表、儀器類、電力及高壓測試儀表和 測繪工程儀器儀表業(yè)務(wù)，22 年收入占比為 52.1%/23.1%/11.8%/7.1%/3.1%。

電子電工測試儀表：國內(nèi)龍頭，營收穩(wěn)步增長。據(jù) Markets and Markets， 19 年全球數(shù)字萬用表規(guī)模 8.47 億美元，預(yù)計 24 年為 10.47 億美元，19-24 年 CAGR 4.33%。海外電子電工廠商以福祿克為代表，國內(nèi)廠商包括優(yōu)利德、 華盛昌、華儀、勝利等。公司為國內(nèi)電子電工龍頭，22 年營收 4.64 億元。

電力及高壓測試儀表：新能源驅(qū)動需求快速增長疊加國產(chǎn)替代加快，營收快 速增長。公司圍繞新能源汽車及光伏發(fā)電站等新能源行業(yè)提供全套解決方 案，受益下游需求增長。全球市場主要被日本克列茨、美國福祿克、美國 Megger、德國 METREL 等海外廠商壟斷。優(yōu)利德是國內(nèi)電力及高壓測試儀 表龍頭，目前僅優(yōu)利德等少數(shù)廠商能量產(chǎn) 10kV 以上高壓絕緣電阻測試儀。

電子測量儀器：研發(fā)示波器核心芯片，發(fā)力高端市場。公司儀器類產(chǎn)品覆蓋 示波器、波形發(fā)生器、頻譜分析儀、源載類儀器等，產(chǎn)品較為低端。公司未 來持續(xù)發(fā)力高端儀器并推進(jìn)示波器核心芯片研發(fā)。公司 22 發(fā)布 2.5GHz 帶 寬示波器，目前已進(jìn)入批量生產(chǎn)階段。預(yù)計 23 年將推出 4GHz 帶寬示波器、 1GHz 帶寬混合信號示波器、26.5G 頻譜分析儀等，產(chǎn)品持續(xù)向高端突破。

溫度及環(huán)境測試：研發(fā)紅外熱成像儀核心芯片，份額有望提升。紅外熱成像 儀應(yīng)用廣泛，行業(yè)規(guī)模增長迅速。據(jù) Maxtach International，22 年全球規(guī)模 同比 11.65%至 69.58 億美元。優(yōu)利德產(chǎn)品以中低端為主，隨著未來核心芯 片突破，成本將顯著降低，疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)高端化，份額有望不斷提升。