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質譜儀行業研究報告：產業升級時期的黃金賽道，國產替代趨勢加快。質譜儀技術壁壘高，下游應用廣泛，預計國內 2026 年市場達 230 億：質譜儀是檢測離子質量 的精密儀器，核心部件技術壁壘極高，其中以離子源與質量分析器最為關鍵。質譜儀相較于其 他儀器擁有靈敏度高，分析范圍廣，分析效率高等特點，被稱為科學儀器的皇冠，廣泛地運用 于生物醫藥，食品安全，環境監測等領域。根據 Transparency 的測算，2021 年全球質譜儀市 場達 77 億美元，預計 2025 年全球質譜儀器市場將達到 112 億美元。根據我們預測中國質譜 儀市場 2026 年將達約 230 億人民幣。

受歷史影響國內技術有較大差距，國產廠商逐漸趕超替代趨勢加快：目前國內外公司質譜儀技 術差距明顯，差距主要體現在核心零件性能差距明顯，產品布局體系不夠完善，市場客戶認可 不足三方面，國內市場仍被賽默飛，安捷倫，島津等世界巨頭壟斷。國內政策不斷支持科學儀 器行業發展，國內企業逐漸發力，在高端技術上不斷實現突破。進口依賴度從 2017 年的 84.47%下降到 2021 年的 73.36%，國產替代趨勢明顯。

中國與 80 年代日本處于相同產業轉型時期，精密儀器成為產業升級必備品：通過研究對比， 中國現況與 80 年代日本有較多相似之處，同樣經歷產業升級轉型的趨勢，對比日本發展的經 驗，在產業重構的過程中，高端的精密儀器是必不可少的工具，而質譜儀是 21 世紀精密儀器 的翹楚。而中日的發展差異決定了未來中國以內需為主導，高端制造的國產化替代將是主線。

對標世界巨頭，平臺化發展是儀器公司必經階段，具體實現路徑有所不同：通過研究國際儀器 巨頭公司的成長路徑，平臺化是企業發展的必經之路，但是實現平臺化的路徑主要分為以島津 為代表的先垂直發展技術再平臺化橫向發展，與以安捷倫為代表的先平臺化發展后垂直深耕兩 種模式。國內儀器行業可以對標這兩類模式的公司分別為禾信儀器與聚光科技。

禾信儀器：專注時間飛行領域正向研發的國產化質譜儀“專精特新”小巨人。公司是國內唯一 一家以質譜儀研發生產為主業的上市公司，創始人周振博士曾參與研發全球第一臺分辨率達 20000 以上的垂直引入反射式飛行時間質譜儀，多年來帶領研發團隊在飛行時間質譜細分技術 領域達到國內領先。目前公司主要產品為 SPIMS 系列與 SPAMS 系列，主要用于大氣污染物 的在線解析，公司不斷研發新品，向工業，食品安全，生物醫學領域拓展。目前公司大力投入 研發四級桿時間飛行質譜儀（Q-TOF），在國內具有稀缺性，未來有望在臨床醫療領域拓展應 用。

聚光科技：國內儀器行業平臺化龍頭公司。公司起步于工業過程分析及環境監測，后布局臨床 質譜和高端科學儀器領域。目前子公司譜育科技已實現了重大突破及產業化成果，掌握了離子 阱，四級桿，三重四級桿，飛行時間等多個質譜分析技術，產品矩陣完善。公司自 2019 年以 來業績波動較大，主要原因系受 PPP 業務影響較大。公司已經剝離 PPP 業務，擺脫歷史包 袱，將主業聚焦到科學儀器方向，多年研發成果逐漸貢獻業績，高端化轉型成果初顯。