煤電行業主設備企業2022年經營比較分析.pdf

煤電行業主設備企業2022年經營比較分析。全國電力供需緊平衡，煤電核準招標呈現高景氣：我國是世界第一大能源生產國和消費國，能源生產和消費分別約占世界的1/5和1/4，確保能源安全可靠供 應，是關系我國經濟社會發展全局的重大戰略問題。根據國家電規總院預測，受到煤價、能耗雙控等因素影響，過去幾年我國煤電建設積極性不高，新能源 可靠保障容量不足。未來三年，我國全社會用電量年均增速在5%左右，電力供應存在較大不確定性，未來應著力推動支撐性電源盡快投產，適時新增規劃一 批電源儲備項目，夯實煤電托底保供基礎，壓實電力供應保障的基本盤。2022年煤電新增核準容量85.75GW，同比增長362%；全年煤電設備累計招標830.3 億元，同比增長190%。2023年煤電核準延續高景氣，一季度新增核準20.94GW，超過2021年全年核準容量18.55GW。

作為我國煤電主機設備主供，三大動力設備企業有望高速增長：煤電主機設備包括汽輪發電機、電站汽輪機、電站鍋爐，我國三大動力設備主要由東方電氣、 上海電氣、哈爾濱電氣供應，2022年三家企業汽輪發電機/電站汽輪機/電站鍋爐合計產量占全國比例分別達到90%/92%/82%。我們預計“十四五”期間我 國新增煤電裝機容量將達到270GW，其中2021-2025年每年新增煤電投產容量28/20/60/75/87GW，帶動煤電設備需求26/32/65/79/79GW，年均復合增 速達到33％，對應三大主機設備年產值從2021年的178億元增長到2025年的686億元，東方電氣、上海電氣、哈爾濱電氣有望受益于行業需求高增，實現煤 電設備業務收入的快速增長。

健全成本管理制度體系，東方電氣盈利能力優勢顯著：三大動力設備企業中，東方電氣經營及治理情況優勢突出，2022年汽輪發電機/電站汽輪機/電站鍋爐 產量口徑下的市占率以39%/48%/36%排名第一。分能源類型來看，公司實施“六電并舉、六業協同”的產業格局，其中火電、核電、水電業務收入及毛利 率水平均處于行業領先地位，未來有望在煤電、燃機、抽蓄、光熱及氫能等領域實現跨越式發展。公司通過健全成本管理制度體系，持續推進降本增效，力 爭實現歸母凈利潤增速高于收入增速，2020-2022年公司實現營業收入373/478/554億元，同比+14%/28%/16%；實現歸母凈利潤18.6/22.9/28.6億元，同 比+46%/23%/25%， 高質量發展有望帶動公司業績穩步提升。