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人民幣國際化，背景、機遇與投資機會分析。多極化的貨幣體系背后隱含的是美元霸主地位的衰落及人民幣 國際化的二次騰飛，貨幣職能視角下人民幣在各項職能所占份額 比例穩步提升，“一帶一路”建設推進助力人民幣國際化不斷取 得突破，富有彈性的市場化匯率、A 股進一步向國際化接軌、港 股通人民幣計價加速推進的路徑方向明確，同時重視由此帶來的 基建、能源、交運類央國企大展宏圖的出海機遇。

多極化貨幣體系的構建推動人民幣二次騰飛

美元霸權體系衰落的潛在不利因素：中美經濟體量的對比已不可 同日而語、美國自身債務的高企、通脹與老齡化將推動美元購買 力中樞的下移、美國軍事實力的領先優勢正在被侵蝕。

貨幣職能視角下的國際化進程與“一帶一路”助推

一國主權信用貨幣國際化的本質在于貨幣職能的延伸，中國進出 口份額與人民幣貿易結算占比穩步攀升；價值貯藏功能近年來也 不斷彰顯，在全球外匯儲備中占據的份額快速上升；基于金融交 易的職能，同樣可以看到人民幣份額的顯著提升；“一帶一路” 建設提升了沿線國家與中國之間的貿易便利程度，極大促進了相 互間貿易量的增長，推動了中國對外投資的增長和金融基礎設施 的建設與完善，人民幣的貿易結算職能與投融資需求得以提升。

人民幣國際化將伴隨更趨完善的在岸與離岸金融市場建設

匯率政策需要適應不同發展階段，以人民幣國際化作為目標，在 保持貨幣政策的自主獨立毋庸置疑的前提下，資本自由流動的管 制趨于寬松、更加富有彈性的市場化匯率的路徑演進方向應該是 明確的。人民幣國際化的推進意味著人民幣回流途徑的不斷拓展 與管理機制的不斷完善變得至關重要，外資配置比例仍有明顯的 上行空間；國際化程度的提高將會推動基本面盈利驅動的“價值 投資”理念更加深入人心；港股通人民幣計價的落地同樣會助力 人民幣國際化的推進。