2013科技股行情復(fù)盤啟示錄：如何應(yīng)對(duì)當(dāng)前科技股的交易擁擠？.pdf

2013科技股行情復(fù)盤啟示錄：如何應(yīng)對(duì)當(dāng)前科技股的交易擁擠？當(dāng)前科技股的高交易擁擠是產(chǎn)業(yè)趨勢形成初期的正常現(xiàn)象，在 2013 年的科技股行情中也有過多次的機(jī)構(gòu)集中加倉導(dǎo)致成交 擁擠，在機(jī)構(gòu)整體倉位仍低的情況下并不構(gòu)成對(duì)產(chǎn)業(yè)長邏輯的 逆轉(zhuǎn)，但是階段性波動(dòng)放大也是不可避免的。后續(xù)行情或?qū)⑼?成 TMT 板塊內(nèi)部的擴(kuò)散，路徑上可能會(huì)從計(jì)算機(jī)通信走向傳 媒電子甚至科創(chuàng)板，板塊內(nèi)部也會(huì)實(shí)現(xiàn)高切低。目前計(jì)算機(jī)等 相對(duì)交易擁擠的板塊可能會(huì)出現(xiàn)分化，對(duì)于優(yōu)質(zhì)標(biāo)的注意逢調(diào) 整加倉，而一些純題材類標(biāo)的則可以留一分清醒一分醉。

2013 年科技股市如何啟動(dòng)的？

宏觀經(jīng)濟(jì)“三期”疊加，“調(diào)結(jié)構(gòu)”>“擴(kuò)總量”，宏經(jīng)濟(jì)增速 下臺(tái)階，結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛，消化刺激政策壓力。在“三期”疊加 的背景下，傳統(tǒng)行業(yè)內(nèi)生增長動(dòng)能不再，新興行業(yè)成為經(jīng)濟(jì)高 質(zhì)量發(fā)展的主力軍。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)方興未艾，“場景革命”指日 可待，智能手機(jī)的普及為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)掀起“場景革命”奠定基 礎(chǔ)。4G 建設(shè)和終端需求相互推動(dòng)，全產(chǎn)業(yè)鏈景氣上行。

2013 年科技股如何從主題投資演變?yōu)橹骶€？

政策+技術(shù)主題催化第一浪上行。傳媒板塊催化因素在于 2013 年初國產(chǎn)電影出現(xiàn)爆款，移動(dòng)游戲迎來爆發(fā)；4G 預(yù)期催化通 信，“路寬了車好走”，歷史上每輪通信技術(shù)的革命都會(huì)使得通 信板塊獲得明顯的超額收益；計(jì)算機(jī)板塊則受益于云計(jì)算、大 數(shù)據(jù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)新領(lǐng)域的發(fā)展。第一輪上行后不論 是個(gè)股還是板塊整體的行情均得到業(yè)績及時(shí)確認(rèn)，科技股行情 從主題轉(zhuǎn)向主線，開啟第二浪上行。 產(chǎn)業(yè)趨勢下如何看本輪科技股行情？ 市場對(duì)于科技股板塊認(rèn)識(shí)不斷進(jìn)化，情緒逐級(jí)抬升，科技股行 情會(huì)經(jīng)歷不止一輪的上攻。2013 年的科技股行情分為四個(gè)階 段：主題投資催化下的上行（13 年 4-5 月）；錢荒下板塊第一 次回調(diào)期（13 年 6 月）；再度上行二次沖頂（13 年 7-10 月）； 二次回調(diào)后開始寬幅震蕩（13 年 10-12 月）。總體上看，2013 年的科技股受到了機(jī)構(gòu)兩輪系統(tǒng)性加倉，融資余額則持續(xù)上 行。參考 2013 年科技股行情，短期來看，板塊熱度攀升，交 易集中度過高、交易結(jié)構(gòu)不健康的確會(huì)加劇后續(xù)波動(dòng)；但從長 期來看，后續(xù)產(chǎn)業(yè)趨勢較為明朗，主題轉(zhuǎn)主線概率高，相關(guān)板 塊仍然會(huì)有可觀的超額收益，本輪后續(xù)預(yù)計(jì)將繼續(xù)擴(kuò)散動(dòng)的電 子科創(chuàng)板去走，板塊內(nèi)部實(shí)現(xiàn)高切低。