聯創光電（600363）研究報告：老牌軍企底蘊深厚，激光+超導雙箭齊發.pdf

聯創光電（600363）研究報告：老牌軍企底蘊深厚，激光+超導雙箭齊發。老牌軍企改制上市，實力強勁底蘊深厚。江西聯創光電科技股份有限公司由江西 省電子集團整合旗下部分優質軍工資產于 1999 年 6 月設立，2001 年 3 月在上海 證券交易所掛牌上市。公司主營業務主要包括半導體激光系列及微電子元器件系 列產品、高溫超導感應設備系列產品、智能控制系列產品、背光源及應用產品、光 電通信與智能裝備線纜及金屬材料產品。近年來，公司圍繞“進而有為，退而有 序”的經營方針，剝離低效資產重點打造了激光和超導兩個高科技新興產業，并夯 實優化智能控制器業務。未來公司智能控制器件、激光器件裝備、超導業務有望實 現三箭齊發助力公司發展騰飛。

傳統業務調整優化，智能控制器業務更具活力。公司下屬控股子公司華聯電子主 要經營智能控制器業務。華聯電子在夯實智能控制家電業務產品線的基礎上，積 極開拓新能源汽車電子和工業控制等應用領域，聚焦高端市場、瞄準高端產品，與 客戶建立長期深層次的戰略合作伙伴關系，已積累了包括伊萊克斯、ArcelikA.S.、 A.O.Smith、格力、美的、江森自控、林德叉車、宏發、開利等在內的數十家國內 外家電、新能源汽車制造和工業控制服務的全球優質客戶，其中，高端光耦產品已 進入頭部客戶的重要供應鏈體系。

激光業務實現突破，反無人機領域發展迅猛。激光產業豐富且龐大，根據 Laser Focus World 數據，2021 年全球激光行業產品總收入達到 184.8 億美元。在激光 器應用方面，激光反制武器特別是反制無人機的應用發展猶為突出。公司下屬子 公司中久光電激光技術國內領先，“光刃-Ⅰ型低空反制裝備研發項目”已經通過公 安部的系統測試，“光刃-ⅠA”通過了包括軍方代表在內的專家組評審。“光刃Ⅱ” 也進展順利。公司激光系列產品訂單數量高速增長，截至 22H1 公司 3.5 億元產能 已處于滿負荷生產狀態，未來隨著產能的擴充，公司激光業務有望實現高速增長。

高溫超導技術全球領先，空間廣闊前景向好。高溫超導感應設備市場空間潛力較 大下游應用廣泛，以晶硅生長爐和金屬熔煉及半導體熔融為例，國內直拉單晶硅 設備已達數十萬臺,其中 8 英寸-12 英寸的設備需求數量每年有數萬臺；金屬熔煉 及半導體熔融市場每五年周期性更換 50%-60%，有望實現每年 200-300 億元的市 場替換規模。公司參股聯創超導專注于大容量超導強磁場直流感應加熱感應設備， 經過近十年的研發、設計、生產制造及調試，業內首臺航空鋁鍛壓用兆瓦級高溫超 導感應加熱設備已于 2022 年 3 月 18 日在中鋁東輕完成產品驗收，實現商業化突 破。截至 2022 年 12 月底累計排產訂單超 50 臺，市場開拓進展順利。