九維度對比23年科創(chuàng)板和13年創(chuàng)業(yè)板：科創(chuàng)牛會否重來.pdf

九維度對比23年科創(chuàng)板和13年創(chuàng)業(yè)板：科創(chuàng)牛會否重來。在經(jīng)歷了階段性的三年調(diào)整之后，科創(chuàng)板 2022 年進入到相對底部，而 2023 年 開始已經(jīng)開始有逐步走強的趨勢。從目前各種條件來看，2023 年和 2013 年面 臨的環(huán)境有諸多相似之處，那么 2023 年的科創(chuàng)板能否走出類似 2013 年創(chuàng)業(yè)板 的強勢走勢，本篇報告從多個角度對比 2023~2025 年（預期）和 2013 年~2015 年的相似之處和不同點，為投資者分析未來板塊走勢提供一定的參考。

推出和調(diào)整：創(chuàng)業(yè)板于 2009 年推出，科創(chuàng)板于 2019 年推出。在推出之后。 都迎來了階段性的上漲，但是 2010 年和 2020 年開始，隨著上市公司的盈 利增速逐漸進入下行周期，再疊加流動性沖擊，2010 至 2012 年的創(chuàng)業(yè)板 和 2020 年至 2022 年的科創(chuàng)板表現(xiàn)都不盡人意。

見底背景：2012 年創(chuàng)業(yè)板見底的原因與 2022 年科創(chuàng)板見底的原因較為類 似，盈利預期見底，新的科技周期見底，新的產(chǎn)業(yè)趨勢開始醞釀，重要會議 召開，兩次調(diào)整到位的估值水平也較相近。

2013 年開始創(chuàng)業(yè)板走出了五階段的大牛市的行情。總結(jié)來看，主要的推動 因素在當前也部分具備和吻合。

產(chǎn)業(yè)政策：創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略 VS 建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。十八大召開奠定 了創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略；而 2023 年，隨著二十大的勝利召開，奠定了建設(shè)現(xiàn) 代化產(chǎn)業(yè)體系的發(fā)展戰(zhàn)略。

產(chǎn)業(yè)趨勢：“互聯(lián)網(wǎng)+” VS “AI+”。2013 年到 2015 年最重要的產(chǎn)業(yè)趨 勢就是互聯(lián)網(wǎng)+浪潮；而 2023 年到 2025 年目前來看，最重要的產(chǎn)業(yè)趨勢 就是 AI+浪潮，有望開啟強人工智能時代。

國內(nèi)經(jīng)濟：“新常態(tài)” VS “高質(zhì)量發(fā)展”。在經(jīng)歷了 2011 年到 2012 年 調(diào)整之后，2013 年中國經(jīng)濟進入新常態(tài)；而 2023 年開始，中國經(jīng)濟有望 進入高質(zhì)量發(fā)展階段。

業(yè)績趨勢：進入上行周期。在經(jīng)歷了 2011 年到 2012 年業(yè)績大幅下滑之后， 2013 年創(chuàng)業(yè)板走出了業(yè)績震蕩上行的趨勢；科創(chuàng)板在 2021 年到 2022 年 經(jīng)歷了業(yè)績增速的大幅下滑之后，在經(jīng)濟增速回升、新產(chǎn)業(yè)趨勢和政策支持 的加持之下，也有望進入到上行周期。

外部環(huán)境：全球進入探底回升階段。2013 年到 2014 年全球經(jīng)濟走出了探 底回升的態(tài)勢；當前全球經(jīng)濟處在下行的態(tài)勢，預計 2023 年到 2024 年， 全球經(jīng)濟也將走出探底回升的態(tài)勢。

機構(gòu)持倉：持續(xù)加倉。機構(gòu)增量資金和調(diào)倉是推動創(chuàng)業(yè)板大行情的重要推 手；目前機構(gòu)投資者配置科創(chuàng)板的比例也相對較低，如果科創(chuàng)板的產(chǎn)業(yè)趨勢 更加明朗，機構(gòu)投資者會將持倉向科創(chuàng)板的方向傾斜。