基金行業年度復盤與展望：2022年二級市場風云錄.pdf

基金行業年度復盤與展望：2022年二級市場風云錄。2022 年不經意間溜走，2023 年已悄然而至。興證金工開啟年度復盤&展望系列，一 方面我們對 2022 年進行整體盤點，另一方面我們對 2023 年進行展望，本報告聚焦 權益市場與主動偏股基金，進行細致的復盤與展望。

賽道回顧：我們以消費、醫藥、TMT、電新主題基金作為落腳點，重點對 2022 年業 績較好、規模增長較快的主題基金進行分析，對其成功的經驗進行復盤。

消費主題基金：2022 年平均收益率為-16.97%。對于 2022 年收益 TOP10 基金， 其上半年超額主要源于選股，下半年則主要源于細分行業配置。

醫藥主題基金：2022 年平均收益率為-18.81%。對于 2022 年收益 TOP10 基金， 上半年與下半年超額均主要源于選股，部分基金具有穩定細分行業配置貢獻。

TMT 主題基金：2022 年平均收益率為-29.03%。對于 2022 年收益 TOP10 基 金，其上半年超額主要源于細分行業配置，下半年則主要源于選股。

電新主題基金：2022 年平均收益率為-23.07%。對于 2022 年收益 TOP10 基金， 其上半年超額主要源于細分行業配置，下半年則同時源于選股與行業配置。

規模業績變動回顧：我們對業績排名、規模變動不同情景下的代表性基金進行了分 析，得出以下主要結論：

自下而上優秀的選股和交易能力是造就業績與規模齊升的主要原因；同時我們 發現，回撤控制好的基金也受到市場的青睞，有望成為機構投資者組合中的壓 艙石。

部分景氣賽道基金、主題類基金雖然全年業績未必靠前，但由于投資者的沉沒 成本或對賽道前景的看好，出現了“越跌越買”的情況。

存在部分基金業績優異但規模有所下降，我們認為持有期打開和 2021 年歷史業 績靠后可能是主要的原因。

逆勢上漲機構回顧：我們對主動偏股基金管理規模增長最多的公募基金進行梳理和 分析：

逆勢規模增長較多的基金公司中，頭部基金公司較少，而之前管理規模不大的 新興基金反而可能會排在靠前的位置；每個公司的規模增量基本都是靠 1 位或 者 2 位基金經理帶來的，這些基金經理中不乏公司資源投入不多的基金經理。

2023 年權益基金展望：通過對 2022 年基金市場的復盤，我們認為可以關注以下三類 基金：中小盤成長類基金（全年更看好成長與小盤風格）、消費主題基金（賽道類相 對最看好消費）、自下而上選股能力強的基金（機構投資者重視程度提高）。