紫光國微（002049）研究報告：特種集成電路龍頭，持續受益于國產化.pdf

紫光國微（002049）研究報告：特種集成電路龍頭，持續受益于國產化。國內集成電路芯片設計龍頭。紫光國微成立于 2001 年，通過多次并 購拓展業務范圍，最終聚焦集成電路領域，是國內領先的集成電路 芯片產品和解決方案提供商。公司主要業務包括集成電路芯片和石 英晶體元器件方向，產品涵蓋智能安全芯片、半導體功率器件及超 穩晶體頻率器件等方面，廣泛應用于移動通信、金融、政務、汽車、 工業、物聯網等多個領域。公司已與全球領先的智能卡卡商、電信 運營商、金融機構、科研院所、社保、交通、衛生等各大行業客戶 形成緊密合作，用戶遍及各相關領域，產品遍布全球市場。2021 年， 紫光國微實現營收 53.42 億元，同比增長 63.35%，實現歸母凈利潤 19.54 億元，同比增長 142.28%。

物聯網&車聯網浪潮拓展應用場景，智能安全芯片需求持續釋放。據 Frost&Sullivan 預測，2017-2022 年中國智能卡芯片市場規模有望從 93.01 億元增長至 121.22 億元，年均復合增速 5.44%，未來 5G 及 物聯網浪潮有望驅動金融&非金融 IC 卡打開智能芯片市場空間，國 產替代空間廣闊；據華經產業研究院預測，2019-2025 年中國汽車 MCU 市場規模有望從 23.13 億元增長至 42.74 億元，年均復合增速 9.24%，未來汽車行業智能網聯化發展有望打開汽車電子需求空間， 汽車 MCU 國產化替代進程或將加速。紫光國微深耕安全芯片領域多 年，掌握多項核心技術，已實現在金融、通信、物聯網等多領域布 局；公司不斷升級產品矩陣，布局新型高端安全系列芯片和車載控 制器芯片的研發，未來或將進一步實現多元化市場布局。

特種集成電路技術與認證壁壘較高，受益于下游需求放量與國產化。 據中商產業研究院數據及預測，2016-2021 年中國集成電路市場規 模從 4336 億元增長至 10458 億元，年均復合增速為 19.25%，2022 年中國市場規模將達 12036 億元，特種集成電路市場有望受益于信 息化、智能化趨勢，實現規模擴張。紫光國微旗下子公司國微電子 產品矩陣豐富，核心技術國內領先；公司持續研發拓新，2022 年推 出 2x 納米的低功耗 FPGA、特種 Nand FLASH、新型存儲器、高速 射頻 ADC、新型隔離芯片等產品，高速射頻 ADC 有望在“十四五” 期間成為公司新的增長點；公司變更可轉債募投項目加大高端特種 集成電路投入，聚焦子公司深圳國微對數模轉換、視頻處理芯片研發及產業化建設，未來有望向模擬 IC 領域進行業務拓展。