新強(qiáng)聯(lián)（300850）研究報(bào)告：軸承行業(yè)創(chuàng)新型龍頭，產(chǎn)能釋放穩(wěn)步向前.pdf

新強(qiáng)聯(lián)（300850）研究報(bào)告：軸承行業(yè)創(chuàng)新型龍頭，產(chǎn)能釋放穩(wěn)步向前。公司是回轉(zhuǎn)支承領(lǐng)域創(chuàng)新型龍頭企業(yè)。公司主要經(jīng)營大型回轉(zhuǎn)支承 業(yè)務(wù)，涉及風(fēng)電、盾構(gòu)機(jī)、海工裝備等業(yè)務(wù)板塊，是行業(yè)的創(chuàng)新型龍頭 企業(yè)。公司堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新，取得多項(xiàng)技術(shù)成果，截至 2022 年中報(bào)，公司 獲得專利 99 項(xiàng)，其中發(fā)明專利 16 項(xiàng)，公司軸承技術(shù)領(lǐng)先，實(shí)現(xiàn)風(fēng)電、 盾構(gòu)機(jī)領(lǐng)域部分軸承的國產(chǎn)替代。

軸承國產(chǎn)進(jìn)程加快，下游風(fēng)電發(fā)展向好。風(fēng)電軸承包括主軸軸承、 偏航軸承、變槳軸承等，是連接機(jī)組中偏航、傳動(dòng)等系統(tǒng)轉(zhuǎn)向的重要部 件。2020 年我國主軸軸承、齒輪軸承和發(fā)電機(jī)軸承國產(chǎn)化率分別為 32.97%、0.58%、0.22%，國產(chǎn)化替代空間廣闊。GWEC 預(yù)計(jì) 2022-2030 年我國海風(fēng)新增裝機(jī)量 CAGR 為 14.7%，海風(fēng)景氣度高企拉動(dòng)市場(chǎng)需求。

技術(shù)實(shí)力雄厚，產(chǎn)能有望持續(xù)擴(kuò)張。產(chǎn)品方面，半直驅(qū)風(fēng)機(jī)兼具直 驅(qū)式和雙饋式的優(yōu)點(diǎn)，受風(fēng)機(jī)廠青睞。2021 年半直驅(qū)式風(fēng)機(jī)占我國整機(jī) 廠商發(fā)布機(jī)型的 22%，較 2020 年的 5%提升了 17pct。公司目前風(fēng)電軸 承產(chǎn)品主要配套半直驅(qū)式和直驅(qū)式風(fēng)機(jī)，有望受益于半直驅(qū)市場(chǎng)向好趨 勢(shì)。技術(shù)方面，公司部分產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代，公司成功研制 1.5-12MW 變槳和偏航軸承，大功率風(fēng)電偏航變槳軸承已實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代；成功研制 2-5MW 三排圓柱滾子主軸軸承、3-6.25MW 無軟帶雙列圓錐滾子主軸軸 承并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；成功研制 3-7MW 單列圓錐滾子軸承并實(shí)現(xiàn)小批量生產(chǎn)。 公司成功研制 12MW 海上抗臺(tái)風(fēng)型主軸軸承，技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先。產(chǎn)能方面， 2021 年公司定增募資用于 3.0MW 及以上大功率風(fēng)力發(fā)電主機(jī)配套軸承 項(xiàng)目，2022 年公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債布局齒輪箱業(yè)務(wù)，公司業(yè)務(wù)規(guī)模將不斷擴(kuò) 大?？蛻舴矫?，2021 年，公司前五大客戶為明陽智能、遠(yuǎn)景能源、東方 電氣、三一重能、洛陽新能軸承，客戶質(zhì)量?jī)?yōu)質(zhì)，且呈多元化的趨勢(shì)。