遙望科技（002291）研究報告：直播電商龍頭持續(xù)擴張，數(shù)字化助力長期發(fā)展.pdf

遙望科技（002291）研究報告：直播電商龍頭持續(xù)擴張，數(shù)字化助力長期發(fā)展。鞋履業(yè)務加速出清，積極轉(zhuǎn)型直播電商，規(guī)模持續(xù)增長。1）公司為國內(nèi)首個上市的鞋業(yè) 公司，2019 年收購遙望網(wǎng)絡，開始布局并深耕互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務，2022 年四季度以來，鞋 履業(yè)務出清加速，12 月正式更名為遙望科技，當前已成為國內(nèi)頭部 MCN；2）公司股權(quán)結(jié) 構(gòu)相對分散，但團隊專業(yè)性較強，多具備豐富互聯(lián)網(wǎng)營銷從業(yè)經(jīng)驗；3）在以廣告投放、 社交電商業(yè)務為主的互聯(lián)網(wǎng)板塊的推動下，公司營收持續(xù)擴張，2019-2021 年公司營業(yè)收 入分別同比增長37%/4%/31%，平臺成交額持續(xù)增長，2022H1GMV已超50億元；同時， 伴隨公司戰(zhàn)略重心調(diào)整進一步落地，公司毛利率、凈利率均有所回升，費用端亦有所優(yōu) 化。

直播電商賽道高速增長，MCN 行業(yè)趨于成熟。自 2016 年直播電商興起，當前已進入全民 直播時代，據(jù)艾瑞咨詢，2021 年中國直播電商市場規(guī)模已達 2.3 萬億，同比增長 83%，占 網(wǎng)上零售交易額的比例為 17.3%，占社零總額的 5.2%，預計 2022 年可達 3.5 萬億。快 手、抖音等內(nèi)容平臺亦乘風而起，各大平臺強帶貨能力主播不斷涌現(xiàn)，平臺扶持力度持續(xù) 加大，競爭亦趨于激烈；MCN 作為產(chǎn)業(yè)鏈核心，對接上游品牌方及下游消費者，地位關(guān) 鍵，當前行業(yè)競爭格局分散，具備規(guī)模的頭部機構(gòu)較為稀缺，伴隨行業(yè)成熟帶來專業(yè)化要 求提升、監(jiān)管規(guī)范化以及優(yōu)勝劣汰帶來的行業(yè)出清，頭部機構(gòu)優(yōu)勢有望得到強化，而供應 鏈管理能力、流量分發(fā)能力以及主播孵化及管理體系的搭建為 MCN 核心競爭力。

乘風行業(yè)發(fā)展，持續(xù)深耕。公司積極拓展互聯(lián)網(wǎng)營銷板塊，持續(xù)深耕直播電商業(yè)務。1） 主播體系不斷完善，帶貨能力不斷強化：藝人簽約量不斷增加，主播矩陣持續(xù)完善，截至 2022H1 擁有簽約主播藝人達人超 240 位、運營 IP 賬號 600 余個、外部合作主播超 230 位，并不斷完善主播孵化流程，形成了穩(wěn)定、可循環(huán)的紅人孵化生態(tài)；為首個覆蓋淘寶、 抖音、快手三大平臺的 MCN，產(chǎn)品類亦十分廣泛，覆蓋粉絲超 5 億，2021 年銷售 GMV 已 破百億；并仍在持續(xù)擴展中，其官方號“遙望未來站”上線次日成交額即破億。2）供應 鏈建設不斷優(yōu)化：通過供應鏈體系建設，不斷完善品控、物流、倉儲等各大環(huán)節(jié)，累計合 作品牌已接近 2 萬個，并通過“三倉”計劃，強化物流倉儲布局，增強消費者服務保障。

“遙望云”助力產(chǎn)業(yè)鏈完善，數(shù)字化及海外為增長點。1）精細化運營，通過推出自主研發(fā) 數(shù)字化平臺“遙望云”系統(tǒng)，實現(xiàn)了各環(huán)節(jié)業(yè)務的有效協(xié)同以及直播各流程監(jiān)控，從前期 選品到效果觀測、售后、復盤等方面，實現(xiàn)全方位覆蓋，并依托“遙望云”搭建了服務于 非標領(lǐng)域的 SaaS 平臺，聚焦以服裝為主的產(chǎn)業(yè)鏈各方協(xié)作，助力非標品類運營優(yōu)化；2） 同時發(fā)展數(shù)字業(yè)務，入局虛擬形象，4 月推出的首款 IP“孔襄”已達成多款品牌合作，IP 價值有望在后續(xù)多樣化場景運營過程中逐步顯現(xiàn)，公司搭建的首個數(shù)字棚亦投入使用。 3）依托在直播領(lǐng)域的長期積累及技術(shù)創(chuàng)新發(fā)力海外市場，3 月已同 Tiktok 達成合作，全球 多地區(qū)業(yè)務持續(xù)拓展中，有望貢獻增量。