遙望科技（002291）研究報(bào)告：砥礪前行，揚(yáng)帆起航.pdf

遙望科技（002291）研究報(bào)告：砥礪前行，揚(yáng)帆起航。遙望科技剝離傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型社交電商。公司 19 年 3 月完成重大資產(chǎn)重 組并購(gòu)遙望科技，轉(zhuǎn)型移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。22 年公司計(jì)劃剝離鞋類業(yè)務(wù)， 并于 8 月 30 日收到股權(quán)意向受讓申請(qǐng)，12 月 23 日不再具備交易條件終 止出售全資子公司股權(quán)。2022 年四季度以來(lái)，公司加大了清貨力度，并 就主要的鞋履存貨已經(jīng)或正與市場(chǎng)上的第三方渠道(社區(qū)團(tuán)購(gòu)、抖音渠道、 拼多多及唯品會(huì)渠道)簽訂《購(gòu)銷協(xié)議》，實(shí)現(xiàn)陸續(xù)賣出，只保留了公司 電商業(yè)務(wù)中少量必要的存貨。終止出售將沖回公司 22 年虧損以及剩余存 貨和凈資產(chǎn)，合計(jì) 4.8 億元現(xiàn)金，22 年第四季度將產(chǎn)生存貨處理?yè)p益。 公司在原有鞋覆庫(kù)存陸續(xù)出清的同時(shí)，未來(lái)將對(duì)銷售渠道繼續(xù)進(jìn)行調(diào)整優(yōu) 化，以實(shí)現(xiàn)公司近幾年來(lái)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的完整落地，轉(zhuǎn)向以互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷業(yè)務(wù) 為核心、以供應(yīng)鏈管理及品牌授權(quán)為經(jīng)營(yíng)策略的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式。公司 22 年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 30.37 億元，同比增長(zhǎng) 81.67%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 2.06 億元，成功扭虧為盈。截至 12 月 14 日，董事長(zhǎng)謝如棟持股 9.52%已成 為第一大股東。

直播電商市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，抖快淘仍有較大發(fā)展空間。直播電商市場(chǎng)規(guī)模 22 年預(yù)計(jì)將達(dá) 28377 億元，保持 42%的高水平增速，同時(shí)市場(chǎng)滲透率低， 賽道尚處于擴(kuò)容階段和紅利期。直播電商通過(guò)前端流量和后端供應(yīng)鏈兩大 核心，對(duì)“人”實(shí)現(xiàn)強(qiáng)力整合，對(duì)“貨”和“場(chǎng)”實(shí)行智能管理，切實(shí)支撐著行業(yè) 發(fā)展。加之政策扶持力度大，行業(yè)發(fā)展前景一片向好。

遙望科技切中核心，穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)跑行列。（1）遙望科技在社交電商有多年 經(jīng)驗(yàn)，與眾多知名互聯(lián)網(wǎng)公司、電子商務(wù)公司、游戲公司達(dá)成穩(wěn)定合作， 2021 年 GMV 達(dá)到 102.55 億元，增速達(dá) 138.50%；（2）在前端流量上形 成“明星+網(wǎng)紅”雙模式，KOL 兼具高影響力與強(qiáng)盈利能力，目前合作藝人有 30 多位，主播達(dá)人達(dá) 100 多位，直播與短視頻平臺(tái)粉絲達(dá) 5 億多；（3） 在后端供應(yīng)鏈上保證“品牌合作+精準(zhǔn)選品+售后保障”三管齊下，目前擁有 超 2 萬(wàn)家合作品牌，超 20 萬(wàn)個(gè) SKU，自主研發(fā)遙望云平臺(tái)，為規(guī)模化擴(kuò) 張奠定基礎(chǔ)，成立“搖籃”基金解決售后糾紛，維護(hù)業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展；（4） 公司注重全方位穩(wěn)健發(fā)展，通過(guò)非標(biāo)品打開(kāi)發(fā)展空間，月度 GMV 持續(xù)高 位，穩(wěn)居行業(yè)前列。