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汽車行業投資策略：從集成化、國產替代、滲透率三大維度甄選汽車板塊投資機會。2022 年 1-10 月，自主品牌乘用車累計零售銷量為 777.3 萬輛，同比+19.3%，市 場份額達 46.5%，較 2021 年提升 5.3pcts，其中 10 月市場份額達 51.5%。2022 年 1-10 月自主品牌新能源乘用車累計零售銷量為 376.3 萬輛，同比+120.4%，市 場份額達 84.9%，較 2021 年提升 5.1pcts；其中插電混動車型累計銷量為 96.8 萬 輛，同比+231.2%，市場份額達 90.3%，較 2021 年大幅提升 12.0pcts。2022 年 1-10 月，受益于比亞迪王朝、海洋系列車型放量及廣汽埃安銷量高增，比亞迪、廣汽 自主乘用車份額分別較 2021 年提升 3.9pcts、0.6pcts 至 7.4%、2.7%。2022 年 1-10 月，鋒蘭達、賽那等新車型放量下，廣汽豐田乘用車份額較 2021 年略有提升， 而其余主流合資品牌乘用車份額多數下滑。

零部件：從集成化、國產替代、滲透率三大維度甄選投資機會

（1）集成化：集成化成為當下產業鏈變革的重要特征，核心推動力是效率提升、 以及降本，例如一體壓鑄（特斯拉掀起車身制造革命，國內廠商紛紛布局）、熱 管理集成（具備更低能耗、更寬工作溫域、更低系統成本和更緊湊的系統結構的 一體化集成熱管理系統成為電動汽車的大勢所趨）、電驅動六合一集成（電驅動 產品集成化趨勢下，產品價值量明顯提升）等。（2）國產替代：自主車企的崛起， 帶來零部件供應鏈的重構；疊加技術的積累突破，零部件的國產浪潮不可阻擋， 例如線控制動（回收效率高、制動距離短，電動智能化浪潮下優勢凸顯，One-box 方案占比有望持續提升）、座椅（行業規模大，自主供應商加速滲透）、內飾（自 主汽車內飾供應商成本管控能力優秀，看好汽車內飾行業國產化替代）、輪胎（民 族胎企進入新一輪產能擴張周期，有望迎量利齊升）等。（3）滲透率提升：電動 智能化、輕量化帶來較多增量部件從無到有的機會，滲透率隨著新能源車的增長 逐步提升，例如鋁合金（政策+續航里程推動滲透率快速提升）、空懸（空氣懸架 系統已經逐步成為高端新能源汽車平臺主流配置，空懸市場目前仍處于放量前的 蓄力階段）等。