宏和科技（603256）研究報告：堅持精品路線，鑄就高端龍頭.pdf
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- 時間：2022/12/02
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宏和科技（603256）研究報告：堅持精品路線，鑄就高端龍頭。電子布價格筑底，關注需求復蘇：電子布是重要的基礎原材料，作為增 強材料應用在覆銅板中，最后以印制電路板的形式應用在各類電子產 品。22 年電子布終端需求疲弱，電子布價格已筑底，除龍頭企業外行業 普遍虧損，成本支撐較強，待下游需求恢復后，價格將具備彈性。
主營中高端產品，盈利水平穩定：公司中高端產品占比超 80%，與大陸 其他電子布企業形成差異化競爭。高端產品要求定制化、精細化生產， 附加值高且市場參與者少，價格較為穩定，公司盈利水平波動明顯小于 以低端產品為主的企業。
高端市場市占率全球第一，成本優勢明顯：高端電子布的市場格局為日 本企業、中國臺灣企業與宏和科技三分天下，公司市占率全球第一。與 直接競爭對手相比，公司在原材料成本、燃料價格、人工成本及制造效 率方面均具備優勢。
募投項目產能釋放在即，營收有望增厚：募投項目 5,040 萬米高端電子 布項目將于今年年末建成，投產后公司電子布產能將提升 40%，明年業 績有望顯著增厚，且公司高端產品占比提高，競爭力持續提升。
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