樂惠國際（603076）研究報告：啤酒設(shè)備龍頭發(fā)力精釀藍海，二次增長騰飛在即.pdf

樂惠國際（603076）研究報告：啤酒設(shè)備龍頭發(fā)力精釀藍海，二次增長騰飛在即。國際領(lǐng)先的啤酒設(shè)備供應(yīng)商，突破白酒裝備開啟增量：公司主營啤酒釀 造及無菌灌裝裝備，是全球少數(shù)的啤酒設(shè)備整廠供應(yīng)商，多項技術(shù)填補國內(nèi)空 白，具備嘉士伯、喜力、百威等眾多標桿案例。2021 年公司拓展白酒領(lǐng)域裝 備并斬獲超 4 億訂單。在亞非拉啤酒銷量快速上漲、國內(nèi)啤酒高端化及白酒智 能釀造技改帶來設(shè)備需求背景下，公司裝備業(yè)務(wù)有望獲得催化。

品牌+渠道加速賦能，二次創(chuàng)業(yè)進軍精釀啤酒千億市場：我國啤酒行業(yè)呈 高端化趨勢，精釀啤酒市場快速發(fā)展，截至 2021 年市場規(guī)模 5 年 CAGR 為 22.63%，占啤酒市場 11.43%，滲透率對比美國市場的 26.8%尚有提升空間， 2026 年市場規(guī)模預(yù)計超 2000 億元。當(dāng)前市場競爭激烈，龍頭未孵化。2021 年， 公司確立自有品牌“鮮啤 30 公里”正式切入下游精釀啤酒市場，差異化定位成 本壁壘較高的“鮮啤”賽道塑造品牌，依托主業(yè)優(yōu)勢提出“百城百廠”戰(zhàn)略支持供 應(yīng)。目前上海（3 千噸/年）、寧波（1 萬噸/年）、沈陽（5 千噸/年）、長沙（1 萬 噸/年）四大酒廠已順利投產(chǎn)，武漢工廠一期 1 萬噸/年產(chǎn)能已投入建設(shè)。2022 年，公司加速鋪設(shè)渠道，取得顯著進展：獲得海底撈、麥德龍、大潤發(fā)等 KA 經(jīng)銷商，已在多個城市大量進店；積極開拓小酒館、打酒站，已在上海、寧波 等城市成功拓店；布局線上渠道，已覆蓋京東、天貓、抖音、微信小程序等電 商。