出海專題研究：把握結(jié)構(gòu)性比較優(yōu)勢，關(guān)注國貨出海的節(jié)奏和新機遇.pdf

出海專題研究：把握結(jié)構(gòu)性比較優(yōu)勢，關(guān)注國貨出海的節(jié)奏和新機遇。中國出口趨勢：中國制造價值不減，產(chǎn)業(yè)出口面臨分化。中國制造優(yōu)勢明顯，但當(dāng)前面臨結(jié)構(gòu)性分化：中國出口比重逐步提高，截至2021年，中國出口占全球出口比重已超過15%，相比2010年的10.1%提升了5.2 pcts；中國產(chǎn)業(yè)復(fù)雜度在1995年后大幅度提升，中國制造正廣泛參與到全球生產(chǎn)消費分工中，價值持續(xù)提升。受疫情及地緣政治影響，中國出口短期承壓，7月 出口金額同比增加17.9%，8月出口金額同比增加 7.1%，2021年4月以來，出口金額同比增速放緩，2022年9月出口景氣指數(shù)與港口企業(yè)信心指數(shù)同時下降，中 國出口短期承壓，預(yù)計2022Q4維持較弱走勢。中國制造近三年歷經(jīng)供業(yè)鏈優(yōu)勢，外需擴張，到外需縮窄，中國出海面臨結(jié)構(gòu)性分化。

出海賽道觀察：能源、原材料持續(xù)走強，汽車及零部件、輕工制造值得關(guān)注。

出口賽道中，家用電器出口優(yōu)勢穩(wěn)固，汽車及零部件、機床、蓄電池等賽道優(yōu)勢逐步提升，截至2022年8月其中機床比較優(yōu)勢相比2021年1月提升2倍，汽車零 配件提升1倍，蓄電池提升30%；此外俄烏沖突疊加歐洲能源危機，氧化鋁、成品油、焦炭類能源產(chǎn)品和耗電的基礎(chǔ)原材料出口大幅增長，與此同時，高科技類 類產(chǎn)品增速不減，產(chǎn)品競爭力較強；隨著RCEP的紅利逐步顯現(xiàn)，成員國之間的的貿(mào)易流動越發(fā)順暢，成為未來我國出口增量的新方向。截至2022年8月，中國 對日韓、主要東盟成員國、印度的出口主要為機電產(chǎn)品，占比分別為40%、38%和48%，亞洲出口保持韌性，成為未來替代歐美出口需求的主要支撐。

海外消費意愿：疫情之下， “可選消費”需求疲軟，消費者更重品牌選擇。

疫情改變海外消費習(xí)慣，也加快了傳統(tǒng)企業(yè)向電商轉(zhuǎn)型；與此同時，社媒內(nèi)容以及互聯(lián)網(wǎng)廣告正在影響消費者的購買行為以及他們對品牌和產(chǎn)品的認知。

現(xiàn)階段，通脹等因素也在改變消費意愿，消費者選擇儲蓄而非消費，2022年Q2全球70%的消費者正在減少 “有趣 ”或沖動的購買行為，傾向于購買更多食品。 消費者減少購買電子產(chǎn)品、家居與廚房、辦公用品、奢侈品，但增加雜貨、清潔用品、服裝、園林與戶外的支出。

從公司關(guān)注度看近期海外業(yè)務(wù)趨勢：電商出海有望帶動中國制造由“供應(yīng)鏈出海”邁向“品牌出海”。

企業(yè)出海，“服務(wù)先行”，中國正由“供應(yīng)鏈出海”邁向“品牌出海”。根據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)顯示，截至2022年10月12日，32%的出海企業(yè)獲得過融資，出海企業(yè) 中電商零售、游戲行業(yè)占比15%、12.6%，與企業(yè)服務(wù)、文娛傳媒、教育行業(yè)位列TOP5。中國電商及社交平臺出海順利，根據(jù)Sensor Tower數(shù)據(jù)顯示，在東南 亞地區(qū)Lazada，阿里，京東旗下電商APP下載量在過去兩年（2020/9/28-2022/9/28）相比同期提升1.9%，58%，920%，抖音及Tiktok于2022年7月超過6900 萬下載量，同比增長13.2%。互聯(lián)網(wǎng)巨頭出海有望復(fù)刻國內(nèi)成功經(jīng)驗，為中國品牌出海提供更順暢的渠道，中國品牌出海前景可期。

國際事件沖擊影響上市公司企業(yè)市值表現(xiàn)：根據(jù)2021年上市公司年報中的戰(zhàn)略方向，機械、電子、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備及新能源等行業(yè)出海意愿較強，且機構(gòu) 關(guān)注度較高；但2022年至今由于海外局勢和需求的不確定性增強，海外業(yè)務(wù)占比高于50%的公司收益率顯著弱于沒有海外業(yè)務(wù)的公司。