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長飛光纖（601869）研究報告：領先的棒纖纜一體化供應商，業務拓展進程加快。光纖光纜量價齊升，公司份額行業領先：2021 年我國光纜產量達 3.22 億芯公里，同比增長 11.42%。運營商光纜集采價格觸底回升。2021 年 中國移動光纜集采成交均價較 2020 年漲幅超 50%，剔除原材料價格上 漲因素后，集采價格仍呈上升趨勢。2022 年中國電信集采中的中標廠 商的平均投標單價超 80 元/芯公里，光纖光纜價格進一步上行。根據 中國通信學會光通信委員會數據，2018-2020 年公司光纖光纜市場份額 市場保持在國內第一，2020 年公司的全球市場份額為 9.14%。2016 年 以來，公司在中國移動集采中屢獲第一，在 2021 年 10 月的中國移動 普通光纜集采中，公司獲中標份額 19.96%名列第一。

業務領域不斷拓展，2021 年海外營收占比超 30%：公司近年多元化 發展持續加速，布局趨于完善。根據公司官網，2022 年 7 月，公司助 力中國移動研究院取得 G.654.E 光纖 800G 2000km 和少模光纖 400G 200km 長距離傳輸 2 項世界記錄。在光模塊及光器件領域公司實現相關 業務營業收入持續增長。公司從事光電芯片、AOC、綜合布線等相關 業務的子公司長芯盛在超高清視頻、虛擬現實、醫療系統、機器視覺、 數據中心等應用領域不斷取得突破，產品進入多個海外知名大型客戶 供應鏈。2022 年 3 月，公司出資 7.8 億元收購啟迪半導體，有利于開拓 第三代半導體在公司主營業務相關的移動通信及新能源汽車方面的市 場，提升公司核心競爭力。同時公司積極拓展海外業務，2021 年公司 海外業務收入達 30.83 億元，同比增長約 46.92%，并首次達到了公司 全年收入的 30%以上。

研發實力優異，三次榮獲國家科技進步二等獎：公司是國內第一家 擁有光纖預制棒生產能力的企業，同時也是行業內為數不多的可以同 時通過 PCVD 工藝和 VAD+OVD 工藝進行光纖預制棒生產的企業 之一。2005 年至今，公司共獲得三次國務院頒發的國家科技進步二等 獎，是國內光纖光纜行業獲得的最高級別國家科技進步獎；也是光纖 光纜行業唯一一家三次榮獲國家科技進步二等獎的企業。公司研發投 入快速增長，從 2015 年的 1.97 億元增長至 2021 年的 4.73 億元，CAGR 達 15.7%。公司研發人員數量不斷增加，2021 年公司共有研發人員 897 人，占總員工數 11.4%。優秀的研發實力構成公司核心競爭力之一。