富達投資專題研究：全球領先的投資解決方案巨頭.pdf

富達投資專題研究：全球領先的投資解決方案巨頭。富達投資是一家總部設在美國波士頓的老牌綜合性資產管理公司，創辦 于 1946 年，是全球規模最大的金融機構之一，也是全球技術最先進的 金融機構之一。富達是私人家族企業，迄今未上市，雇員超過 7 萬人。 2022Q1，富達 AUM 為 42833 億美元，在全球資管公司中位列第四，AUA 為 11.3 萬億美元。2021 年，富達實現營業收入 240 億美元，實現營業 利潤 81 億美元，分別同比增長 15%、13%。富達設有富達應用技術中心 和富達實驗室兩個研發平臺，開展金融科技自主研發。

富達實行多業務協同和以技術為導向的發展戰略，其發展壯大不依靠兼 并收購，而是憑借自身持續的產品創新、科技創新、多業務協同發展所 積累的內生增長。本世紀以來，面對指數化投資浪潮和資管行業激烈的 費率競爭，以主動管理為特色的富達經歷波折；但隨著旗下被動產品布 局逐步完善和公募基金、養老、投顧、經紀等業務的融合發展，富達發 展勢頭再度向好。

主動管理的關鍵在于人才，富達在主動權益市場長期保持領先所依靠的 是旗下眾多的明星基金經理，而富達能培養 Peter Lynch、Anthony Bolton 等明星基金經理的原因在于其探索建立了一套體系完備的“明星基金經 理模式”。富達投研能力強大，分析師團隊為基金經理提供“自下而上” 的以基本面研究為主的研究支持，基金經理獨立執行投資決策。富達建 立了員工股權激勵機制和基金經理自主培養體系，人才隊伍穩定性強， 其共同基金的基金經理平均任職年限達 17 年。富達積極營銷明星基金 經理的熱門產品，強調優秀業績表現，在投資者心中構建富達的品牌力。

富達公募產品線鏈條完整，在繼承主動管理特色的同時，積極發展指數 基金和 ETF，注重公募產品與養老、投顧等業務相互嵌套、相互帶動。 富達在美銷售的共同基金中，主動產品數量占比約 80%，規模占比約 60%。富達在主動賽道有先發優勢和品牌優勢，Contrafund、麥哲倫基金 等明星產品都已成立 50 年以上，依然長盛不衰。經過多年的追趕，富 達在美銷售的場外指數基金規模也已超過 1 萬億美元，僅次于貝萊德和 先鋒。富達 ETF 數量和規模相對較小，但在主動 ETF 領域有一定特色。

富達的養老金、投顧、經紀、國際業務與公募業務融合發展，全業務模 式既為富達打開了銷售公募產品的路徑，也增強了其“穿越牛熊”的經營 韌性。富達是美國養老投資領域巨頭，是全美最大的 401（k）提供商和 IRA 提供商。富達建立起“智能投顧+投資顧問+財富管理”的個人投顧體 系，滿足長尾客戶、大眾富裕客戶、高凈值客戶的理財需求。富達于 2019 年宣布對個人交易者線上交易免傭，以犧牲收入占比較低的業務（經紀 業務）為代價，進一步做大對未來收入貢獻更大的業務（財富管理）。富 達國際經營發展態勢良好，目前正在積極籌備在中國市場開展公募業務。