新能源汽車換電專題分析：換電滲透率提升，進(jìn)入快速發(fā)展期.pdf

新能源汽車換電專題分析：換電滲透率提升，進(jìn)入快速發(fā)展期。換電是指新能源汽車通過更換電池的方式進(jìn)行補(bǔ)能，相較于傳統(tǒng)的充電模 式，具有效率高、成本低、延長電池壽命等優(yōu)勢。經(jīng)歷了十余年沉淀，換電 行業(yè)在政策鼓勵、資本支持、商業(yè)模式改善和技術(shù)進(jìn)步的共同支持下，迎來 爆發(fā)風(fēng)口。行業(yè)巨頭加碼布局，寧德時(shí)代于 2022 年發(fā)布換電服務(wù)品牌 EVOGO；蔚來和奧動新能源發(fā)布 2025 年戰(zhàn)略規(guī)劃，蔚來計(jì)劃 2025 年將換 電網(wǎng)絡(luò)增建至 4000 座，奧動新能源目標(biāo)在 2025 年建成 10000 座換電站， 預(yù)計(jì)行業(yè)有望進(jìn)入快速發(fā)展期。

換電商業(yè)模式走向成熟，經(jīng)濟(jì)性逐漸顯現(xiàn)

換電參與方主要包括換電站運(yùn)營方、電池銀行和換電車主（乘用車及商用車 主），產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的商業(yè)模式走向成熟，經(jīng)濟(jì)性逐漸顯現(xiàn)。換電站主要賺取 電費(fèi)差+服務(wù)費(fèi)，即度電售價(jià)和成本之差，服務(wù)頻率和單價(jià)共同決定運(yùn)營端的 利潤水平，面向 C 端車主和 B 端客戶，采取包月套餐收費(fèi)或按換電度數(shù)（行 駛里程）收費(fèi)兩種方式。電池銀行是電池的所有者及管理者，業(yè)務(wù)為電池租 賃和電池管理，主要獲取電池資產(chǎn)租賃帶來的固定收益，以及電池梯次利用、 儲能等獲得的其他收益。對于車主來說，節(jié)省購車、保養(yǎng)及電費(fèi)成本。

換電滲透率有望提升，預(yù)計(jì) 2025 年行業(yè)空間超 3000 億，21-25CAGR 達(dá) 111%

換電目前仍在發(fā)展初期，滲透率較低，行業(yè)潛力大，隨著行業(yè)巨頭的加入， 換電模式或?qū)?shí)現(xiàn)快速滲透，預(yù)計(jì)到 2025 年國內(nèi)換電乘用車型銷量 263 萬 輛，換電商用車銷量 38 萬輛，配套換電站需求約 2.5 萬座，對應(yīng) 736 億市 場規(guī)模，配套電池需求約 45GWh，對應(yīng) 314 億市場規(guī)模，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈合計(jì) 規(guī)模約 3502 億，對應(yīng) 21-25 年 CAGR 約 111%。

換電走向標(biāo)準(zhǔn)化，技術(shù)創(chuàng)新持續(xù)出現(xiàn)

換電主要有兩個(gè)發(fā)展方向：1）標(biāo)準(zhǔn)化進(jìn)一步提高：換電站的大規(guī)模應(yīng)用需兼 容不同車輛的結(jié)構(gòu)，換電標(biāo)準(zhǔn)化體系初步形成，相關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)政策及規(guī)范加 速完善，換電系統(tǒng)、BMS 系統(tǒng)、電池系統(tǒng)有望實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一。2）技術(shù)創(chuàng)新： 寧德時(shí)代推出“巧克力換電”的模式，為換電模式提供更靈活的解決方案。

換電產(chǎn)業(yè)鏈包括主機(jī)廠、設(shè)備商、運(yùn)營商和電池廠等，多方企業(yè)積極布局

主機(jī)廠：1）蔚來：私家車換電領(lǐng)域龍頭企業(yè)；2）北汽新能源：較早從事?lián)Q 電模式推廣的整車企業(yè)。設(shè)備廠：1）山東威達(dá)：與蔚來共同成立換電站設(shè)備 企業(yè)；2）瀚川智能：寧德時(shí)代換電站供應(yīng)商，開啟第二成長曲線；3）科大 智能：與蔚來、吉利等新能源車企進(jìn)行換電合作；4）拓邦股份：智控龍頭入 局換電領(lǐng)域。運(yùn)營商：奧動新能源：打通私家車領(lǐng)域，鞏固運(yùn)營商龍頭地位。 電池廠：寧德時(shí)代：推出換電服務(wù)品牌 EVOGO，以及“巧克力換電塊”。