建筑行業深度研究：新能源基建需求旺盛，行業景氣度持續向上.pdf

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時間：2022/09/15
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建筑行業深度研究：新能源基建需求旺盛，行業景氣度持續向上。雙碳背景下能源結構轉型迫在眉睫，新能源裝機成為能源結構轉型的基石，新能源基建有望充分受益。在雙碳背景下，我國目前推動“碳達峰”、 “碳中和”目標實現的核心舉措之一在于構建以新能源為主體的新型電力系統。目前我國非化石能源消費比重還處于較低水平，2020 年僅為 15.9%，根據國家規劃，2025 年、2030 年、2060 年分別提升至 20%、25%、80%，提升空間廣闊，在此過程中，新能源裝機量快速增長成為我國能源結構轉型的基石。國家頂層設計規劃推動新能源加速發展，2022 年政府工作報告、十四五規劃和 2035 遠景目標均將光伏、風水電、儲能等新能源基建作為發展重點，新能源裝機有望迎來快速增長，將催生出新能源基建藍海，給基建帶來新的發展方向與動力。

政策持續加碼光伏建筑，BIPV 訂單有望快速放量。光伏發電集中式與分布式并舉的發展趨勢明顯，分布式光伏成為新增裝機主要增長點。BIPV 是分布式光伏重要的構成部分，同時，又是少數“雙碳+基建”概念疊加的領域，穩增長刺激基建投資加速的確定性較高，BIPV 短期有望快速放量；中長期，BIPV 是減少建筑運行過程中碳排放的重要抓手，未來最具成長性的方向之一，同時基建向縣一級市場下沉趨勢已明顯，有望加速推動“光伏整縣推進”，BIPV 中長期成長確定性高。

風電供需兩側齊發力，行業高景氣度延續。陸上風電來看，供給側，創新驅動，風電機組大型化進程明顯加快疊加零部件國產替代加速，實現度電成本逐步下降；需求側，點面結合，風光大基地+分散式風電驅動陸上風電新增長，陸上風電供給兩側齊發力助力裝機加快。海上風電來看，發電、消納優勢明顯，建設強勢增長；國家政策補貼退坡后省補接力；各省“十四五”規劃布局海上風電，裝機規模有望超預期。

儲能短中長期皆具成長性，未來市場空間廣闊。新型儲能方面，短期來看，滲透率相對較低，配儲政策密集落地，在政策的強推之下，訂單短期有望實現快速放量。中長期來看，共享商業模式參與市場獲得收益來源，配儲成本有望得到疏導，從而解決行業痛點釋放需求空間；2025 年新型儲能裝機預計超 60GW，未來發展空間十分廣闊，中長期成長確定性高。抽水儲能方面，規模大、壽命長、經濟性優勢明顯，是目前儲能中優先發展的剛需，中長期規劃要求 2025 年達到 62GW，2030 年達到 120GW，設定抽水蓄能裝機下限，同時兩部制電價的施行或釋放抽水蓄能合理收益預期，抽水蓄能發展空間仍然十分廣闊。