中科藍訊（688332）研究報告：專注無線音頻SoC，拓展布局“萬物智聯”.pdf

上傳者：J****
時間：2022/09/06
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中科藍訊（688332）研究報告：專注無線音頻SoC，拓展布局“萬物智聯”。無線音頻SoC芯片市場空間廣闊，公司產品乘風而起。無線音頻SoC芯片需求擁有三大驅動力：（1）全球藍牙音頻娛樂設備出貨量持續平穩較快增長；（2）耳機智能化發展趨勢，對芯片性能、算力提出更高要求；（3）無線通信技術不斷完善，標準不斷更新，推動無線音頻SoC芯片升級迭代。公司以無線音頻SoC芯片為起點，積極布局物聯網相關產品，拓展產品下游應用場景，助力“萬物智聯”。

立足白牌市場，進軍品牌市場，盈利能力有望提升。公司過去的客戶群以白牌客戶為主， 2019-2021年白牌客戶收入占比均在90%以上，白牌市場具有客戶類型多樣、終端群體廣泛、產品需求量大、更新替換周期快等特點，但產品價格、毛利率較低。2020年，公司以“藍訊訊龍”系列產品為抓手，進軍品牌市場，優化客戶結構。同時，公司研發投入逐年上升，有利于高端、高性能產品研發。客戶結構與產品結構的改善有利于提升公司盈利水平。