杭州銀行（600926）研究報告：新戰(zhàn)略，高成長.pdf

杭州銀行（600926）研究報告：新戰(zhàn)略，高成長。公司新五年戰(zhàn)略強(qiáng)調(diào)審慎經(jīng)營對公表內(nèi)業(yè)務(wù)的同時，發(fā)力零售和小微。 對公貸款集中于低不良率行業(yè)，零售業(yè)務(wù)以直銷銀行、手機(jī)銀行和微信 銀行獲客，推動消費(fèi)貸信用下沉；財富管理業(yè)務(wù)實(shí)施客戶分層，增加代 銷品類，擴(kuò)大隊伍，實(shí)現(xiàn)銷量增長；省外依托“云抵貸”，省內(nèi)推廣 “臺州模式”。2020 年以來，ROA/ RORWA/ROE 逐步回升。

對公貸款結(jié)構(gòu)優(yōu)異，不良率較低的水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理（對公占 比 36.5%）、商務(wù)租賃（對公占比 20.23%）以及郵政倉儲（對公占比 1.19%）和公共管理及社會保障行業(yè)（對公占比 0.9%）合計占比達(dá) （58.8%）。1H22，對公貸款較上年末增長 14.96%，個貸較上年末增長 8.02%，主要是經(jīng)營貸款增長 13.5%。穩(wěn)增長的導(dǎo)向下，涉農(nóng)、普惠小 微、綠色貸款高速增長。此外，我們認(rèn)為個貸下半年增速有所抬升。預(yù) 計貸款規(guī)模同比增速可達(dá) 20%。

托管、投行及擔(dān)保承諾類手續(xù)費(fèi)支撐中收增長，1H22 手續(xù)費(fèi)及傭金你 收入 29.77 億元，同比增長 36.21%。其中，托管類傭金收入到 18.66 億元，同比增長 37.93%，主要是理財業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)高速增長。投行類收 入 3.86 億元，同比持平。擔(dān)保類收入 2.7 億元，同比增長 216%。

資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異。1H22 不良率為 0.79%，較年初下降 0.07 個百分點(diǎn)。撥 備覆蓋率高達(dá) 581.6%，較年初上升 13.89 個百分點(diǎn)。房地產(chǎn)行業(yè)/小微 貸款不良率分別為 3.46%/0.55%，較上年末下降 0.32 和 0.09 個百分 點(diǎn)。