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港股通紅利策略深剖：如何擇時？選擇哪種加權方式？與A股紅利比孰更強？紅利投資有其適用環境，但每個階段下的超額收益積累階段背后驅動因素或不盡相同，擇時從 三個層面來看，宏觀環境上，一般在經濟下行，通脹上行，流動性相對緊縮時，高分紅策略由 于股息鋪墊具有相對配置價值；中觀維度，紅利策略天然會傾斜于金融地產、能源等板塊，在 對應板塊 beta 行情較好時也會較為受益；風格和風險偏好上看，紅利因子本身跟低波、低 beta 相關性較高，投資者風險偏好較低時會傾向于選擇紅利策略。識別出來每個維度下，紅利策略 積累超額收益的階段或能夠給策略的配置起到提示作用。

探索組合加權方式：如何提升紅利策略表現？

對于港股通紅利系列指數，本文在股息率和流通市值加權的基礎上，還引入了一些其他的加權 方式，包括等權加權、波動率倒數加權、選股綜合得分加權等方法。整體來看，除長江港股通 紅利成長指數外，采用股息率加權指數整體走勢和風險收益表現更優，具有高絕對收益、高夏 普比率的優質特性。

對比不同加權方式的差異，港股通紅利指數和港股通紅利質量指數采用不同加權方式計算所得 點位存在顯著差異，股息率加權指數顯著優于流通市值加權指數；而港股通紅利低波指數和港 股通紅利成長指數采用不同加權方式的點位差異相對較小。

A 股 VS 港股通：紅利策略到底賺的是什么錢？

港股通紅利比較，長江港股通系列指數 beta 收益高于中證系列指數，但股息率水平整體略低 于市場同類的港股通紅利指數；指數選股 alpha 方面，長江港股通紅利系列中的紅利成長、紅 利質量指數選股 alpha 顯著，同類的中證港股通高股息投資指數也具有較高 alpha 收益。

A 股紅利組合相比港股通紅利系列指數，beta 收益和 alpha 收益均更高，股息率收益相對較 低。具體來看，A 股中主流的紅利指數整體的年化 beta 收益均在 4.5%以上；長江紅利系列指 數和 A 股同類對標指數的歷史股息率收益水平約在 4%左右，一般純粹根據股息率選股的紅利 指數股息率高于“紅利+”指數。在指數 alpha 方面，長江紅利系列指數中的行業中性紅利指 數最具選股 alpha 能力，同時，整體看來，A 股“紅利+”指數的 alpha 收益水平更加顯著。