傳媒行業2022年中期投資策略：政策拐點已至，基本面好轉支撐估值修復.pdf

上傳者：S***
時間：2022/06/16
熱度：319
0人點贊
舉報

傳媒行業2022年中期投資策略：政策拐點已至，基本面好轉支撐估值修復。政策預期趨穩，基本面好轉支撐估值修復。2022 年以來政策方面未超出之前框架，鼓勵平臺發揮作用，政策不確定性正在消除。4-5 月部分地區疫情封控，生活服務、電商、視頻營銷等行業業績預期承壓。6 月疫情好轉，經濟復蘇成外部支撐，業務優化、降本增效成果顯現，Q3 有望出現業績拐點。我們對子領域的推薦順序：生活服務、電商、視頻營銷。

探尋細分領域機遇，互聯網新形態正在醞釀。中國傳媒互聯網行業進入新的發展階段，細分領域尚有許多突破機遇，未來機會主要在四個方面：新用戶、新內容、新渠道、新技術。長遠來看，元宇宙、Web3.0 等新技術概念快速發展，互聯網新世代仍將誕生更多的投資機會。人工智能、物聯網等技術幫助實體行業數字化升級改造，實現 “互聯網+”賦能。 ? 電商和 O2O 行業復蘇彈性大，新零售業態蓬勃發展。預期本輪疫情后的消費復蘇進程慢于 2020 年，看好生活服務率先復蘇，繼續提升滲透率；物流疏通后，電商 GMV 也將逐步回升。疫情催化即時零售快速發展，供應鏈和履約效率是競爭要點，看好美團和京東的整體競爭優勢。社區團購與現有渠道錯位發展，平臺收縮虧損區域，注重運營效率。

長視頻聚焦優質內容，短視頻營銷優勢顯著。優質會員內容成為長視頻競爭重點，自制能力是關鍵。隨著下半年疫情影響消解，視頻營銷將逐步回暖，具備流量和多場景優勢的短視頻平臺廣告預計將以更快的節奏復蘇。各短視頻平臺均構建直播電商閉環，看好快手信任電商發展。 ? 版號發放有利估值修復，游戲出海有望持續增長。4 月版號時隔 8 個月重新下發，意味行業監管調整邁向尾聲，穩定與發展將是下一階段主題。中國游戲海外收入持續上升，逐步突破全球各大市場。元宇宙方面，各地區出臺扶植政策，游戲作為中近期主要落點，有望打開市場想象空間。