中小盤次新股說：次新股說（2026第4期），本批長進(jìn)光子、優(yōu)訊股份、恒運(yùn)昌等值得重點(diǎn)跟蹤.pdf

國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備核心零部件自主可控需求迫切，等離子體射頻電源系統(tǒng)作為薄膜沉積、刻蝕等關(guān)鍵工藝設(shè)備的"電氣控制樞紐"，長期被海外巨頭壟斷，2024年國產(chǎn)化率不足12%，成為產(chǎn)業(yè)鏈"卡脖子"最嚴(yán)重環(huán)節(jié)之一。

研究目的與核心標(biāo)的

本報(bào)告為開源證券中小盤研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布的2026年第4期次新股說，聚焦長進(jìn)光子、優(yōu)訊股份、恒運(yùn)昌三家科創(chuàng)板擬上市企業(yè)，系統(tǒng)分析其技術(shù)壁壘、市場地位、客戶結(jié)構(gòu)、行業(yè)空間及成長邏輯，為投資者提供次新股投資參考。三家企業(yè)分別對應(yīng)特種光纖、光通信電芯片、半導(dǎo)體射頻電源三大國產(chǎn)替代核心賽道。

核心數(shù)據(jù)與行業(yè)空間

長進(jìn)光子：2022-2025年?duì)I收年復(fù)合增長率31.63%，凈利潤年復(fù)合增長率37.51%，2025年毛利率64.80%，摻稀土光纖營收占比88.80%，解決出口管制問題產(chǎn)品收入9,017萬元占營收36.53%。2028年全球特種光纖市場規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)34.2億美元，國內(nèi)市場規(guī)模有望達(dá)130.6億元。

優(yōu)訊股份：2022-2025年?duì)I收年復(fù)合增長率12.76%，2025年毛利率43.37%，光通信收發(fā)合一芯片營收占比84.36%。2023年全球光通信電芯片市場規(guī)模約80億美元，預(yù)計(jì)2029年突破150億美元。公司10Gbps及以下速率產(chǎn)品市場占有率中國第一、世界第二。

恒運(yùn)昌：2022-2025年?duì)I收年復(fù)合增長率49.59%，凈利潤年復(fù)合增長率63.20%，2025年毛利率47.97%，自研等離子體系列產(chǎn)品營收占比78.4%。2024年中國大陸等離子體射頻電源系統(tǒng)市場規(guī)模120.4億元，半導(dǎo)體領(lǐng)域65.6億元，2025-2029年復(fù)合增長率預(yù)計(jì)15.6%。

核心結(jié)論

三家企業(yè)均在各自細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)自主可控，深度綁定下游頭部客戶，具備顯著的國產(chǎn)替代稀缺性。長進(jìn)光子憑借多應(yīng)用領(lǐng)域摻稀土光纖布局及產(chǎn)能擴(kuò)張，有望受益于特種光纖國產(chǎn)化加速；優(yōu)訊股份依托全速率技術(shù)覆蓋與雙工藝平臺(tái)，在AI算力驅(qū)動(dòng)的高速光芯片需求擴(kuò)容中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢；恒運(yùn)昌作為國內(nèi)唯一可量產(chǎn)7-14納米先進(jìn)制程等離子體射頻電源的龍頭廠商，有望充分受益于半導(dǎo)體設(shè)備零部件國產(chǎn)替代進(jìn)程。同時(shí)，三家企業(yè)均面臨客戶集中度較高、行業(yè)周期性波動(dòng)、關(guān)鍵原材料進(jìn)口依賴等共性風(fēng)險(xiǎn)。