機械設備行業AIDC發電專題報告：缺電邏輯下燃機已開始釋放利潤，重視0_1的SOFC.pdf

全球AI數據中心建設加速推進，北美電力供需格局正經歷"三減一增"的深刻變革。AIDC機柜功耗從40kW躍升至250-290kW，疊加PUE優化、冗余配置與并網約束，預計2024-2030年北美AIDC新增電力設備需求累計達218GW。同期美國煤電、核電及老舊燃機預計合計退出約272.5GW，存量替換與AI增量形成雙輪驅動。

供需缺口長期存在

全球發電設備供給雖由2024年的6.8GW提升至2030年的94.0GW，但仍難覆蓋快速增長的新增需求，預計2024-2030年累計供需缺口約218.7GW。重燃、輕燃、燃氣內燃機及SOFC多元擴產，但前期以重燃和輕燃為主，后期內燃機與SOFC逐步補位。

電源選型分化

重型燃機全生命周期度電成本最低，為各類現場發電路徑最優，仍是大型AIDC長期基荷供電核心方案；SOFC兼具高效率、低污染、模塊化優勢，在環保許可趨嚴和AIDC大型化背景下滲透率有望加速提升；輕燃與燃氣內燃機更適合橋接電源及中小型項目。

燃機通脹邏輯強化

GEV、西門子能源、三菱重工三大主機廠訂單均處于歷史高位，供應鏈緊張及交期延長持續強化行業通脹邏輯。美國多個聯合循環燃機電站實際采購成本已顯著高于規劃值，行業進入量價齊升階段。

SOFC商業化提速

電解質支撐型SOFC與AIDC長期可靠供電需求匹配度最高。行業龍頭BE迎來業績拐點，2026H1收入同比+150%，扣非歸母凈利潤轉正，全年營收指引大幅上調。國內產業鏈在電堆、連接體、溫控等核心環節已有布局，有望受益于行業上行周期。

核心標的

燃氣輪機領域關注具備稀缺機頭資源和成撬能力的企業、卡位高壁壘熱部件領域的企業以及燃機整機質量優越的企業；SOFC領域關注深度綁定BE的溫控部件供應商、具備全產業鏈能力的先進陶瓷企業以及掌握連接體原材料鉻環節的鉻鹽龍頭。