興證醫藥行業2026年8月投資月報：多家海外MNC及CXO中報盈喜，持續看好創新藥+創新藥產業鏈.pdf

全球創新藥及產業鏈景氣度維持高位，近期多家海外MNC與CXO披露中報盈喜并上調2026年全年指引，進一步驗證全球創新藥研發投入與產業鏈需求仍處于較高景氣區間。

海外MNC業績表現

創新藥MNC方面，強生、賽諾菲、BMS均上調業績預期，其中賽諾菲全年收入增速指引上調至10%，BMS全年收入指引由460~475億美元上調至490~500億美元。諾華、羅氏、阿斯利康及GSK整體經營穩健，維持此前全年指引。上述企業銷售與利潤保持增長，反映出全球創新藥市場需求旺盛。

CXO產業鏈訂單與盈利改善

創新藥產業鏈方面，LONZA上半年收入同比增長11.2%，核心EBITDA利潤率提升至34.8%，上調全年利潤率指引；MEDPACE二季度新簽訂單同比增長28.2%，Net Book-to-Bill升至1.13倍，在手訂單達30.14億美元，全年收入及凈利潤指引均上調；三星生物上半年收入同比增長28%，在手訂單同比增長30%至243億美元，預計全年收入增速有望達到指引上限；IQVIA二季度凈新增訂單同比增長19%，訂單出貨比達1.22倍，上調全年收入及調整后EPS指引。

板塊策略與核心主線

"創新+國際化"仍為2026年醫藥核心主線。創新藥方面，中國創新藥全球競爭力持續加強，Co-Co模式逐步增多，反映中國企業合作話語權持續提升；國內政策端持續鼓勵創新，板塊正由"估值驅動"向"業績+全球化兌現驅動"轉變。創新藥產業鏈方面，投融資、訂單及業績數據驗證景氣度向上，多肽、ADC、雙多抗及寡核苷酸CDMO進入快速放量期，2026年CRO有望實現業績反轉。消費醫療、醫療器械、中藥等細分領域亦呈現結構性修復機會。

推薦標的

報告推薦恒瑞醫藥、百濟神州、信達生物、康方生物、科倫藥業/科倫博泰生物等創新藥企業，以及藥明康德、藥明合聯、藥明生物、凱萊英等CXO龍頭，涵蓋創新藥加速放量、國際化BD質量提升、ADC CRDMO高景氣等核心投資邏輯。