杰瑞股份-002353-全球領先油氣裝備&服務商，電力業務進入高速成長期.pdf

全球數據中心投資規模已超越石油供應投資，AI算力高耗能特性與北美電網基礎設施老化形成結構性矛盾，燃氣輪機發電成為中短期最佳解決方案。在此背景下，傳統油氣裝備企業杰瑞股份正依托與西門子能源、貝克休斯、川崎重工、FTAI等全球頭部燃機企業的深度合作，以"機頭外采+快速集成交付"模式卡位供給瓶頸，累計獲得北美云服務客戶燃氣輪機發電機組訂單約26億美元，并正向儲能、固態變壓器、液冷CDU等一體化AIDC解決方案延伸，電力業務進入高速發展期。

研究目的與核心內容

本報告旨在分析杰瑞股份從油氣裝備龍頭向電力設備供應商跨界拓展的戰略邏輯與成長空間。報告系統梳理了公司三大業務板塊：鉆完井裝備業務受益于中東油氣資本開支高景氣與北美電驅替代柴驅趨勢；天然氣設備及工程業務依托全產業鏈一體化能力持續斬獲中東、北非、東南亞國油企業EPC大單；電力業務則抓住全球數據中心燃氣輪機供不應求的窗口期，通過合作頭部主機廠實現快速切入。

核心數據與預測

公司2025年實現營業收入162.2億元，同比增長21.48%，海外市場收入占比達48.32%，海外新增訂單占比超過50%。機構預測2026-2028年公司收入增速分別為27.46%、73.65%、29.40%，凈利潤增速分別為24.3%、124.1%、42.3%，其中2027年業績預期突出，主要因數據中心供電訂單進入集中交付期。可比公司2027年PE均值為20倍，給予公司2027年22倍動態市盈率，12個月目標價166.7元。

風險提示

原油天然氣價格波動加劇、市場競爭加劇及收款風險、低碳能源轉型沖擊、國際化經營與匯率風險、盈利預測及假設不及預期等。