A股策略周報：政治局會議定調“加大逆周期調節力度”.pdf

7月政治局會議定調"加大逆周期調節力度"，政策基調較4月邊際轉向積極，為A股市場提供底部支撐，但7月PMI回落至收縮區間、制造業供需雙弱，顯示經濟內生動能仍待鞏固。

政策面：逆周期調節加碼

政治局會議提出"實施好更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策"，強調"及時謀劃出臺務實管用的增量政策"，財政政策要求加快支出進度并推進"兩重""兩新"，貨幣政策更突出財政金融協同。產業政策聚焦"人工智能+"行動，資本市場首次出現"提升韌性和信心"表述。

經濟數據：制造業承壓

7月制造業PMI降至49.2%，非制造業、綜合PMI同步回落，供需兩端、價格指標均呈下行態勢。6月工業企業利潤TTM同比繼續回升但結構分化，采礦業改善、公用事業回落，庫存同比上行。

國際環境：美國經濟放緩

美國Q2 GDP年化環比1.5%低于預期，消費韌性較強但投資、政府支出走弱，9月加息預期升溫。俄烏、中東地緣沖突持續，外部不確定性仍高。

配置建議

報告提出"賽點2.0第三階段攻堅不易，波折難免"，建議圍繞AI產業趨勢、經濟修復主線、賠率思維三大方向布局，關注算力存力電力及應用科技主線，以及低估值周期股的業績彈性機會。