A股動靜框架之靜態指標：8月，醞釀反攻.pdf

全球地緣局勢持續演變，中東沖突、中美關系及國內政策調整交織影響下，A股市場在2026年7月呈現資產聯動指標回撤、交易情緒降溫的復雜格局。天風證券策略團隊通過四大類靜態指標系統監測市場狀態，為8月投資布局提供參考依據。

資產聯動指標顯示股債性價比仍處于歷史較高水平但有所緩解。股債相對收益率兩種形式分別為1.08、0.13%，持有股債收益差0.54%（歷史分位12.2%），股權風險溢價ERP為2.85%，位于一倍標準差3.48%以下，股票相對債券的配置價值近期有所回升。

市場配置指標呈現結構性分化。全A指數PE估值為21.9（歷史分位71.9%），大部分寬基指數PE估值歷史分位數位于60%以上，創業板指PE估值歷史分位數回落至40%附近，上證50和創業板50估值處于相對低位，科創50PE估值分位數位于歷史極值附近；估值分化程度較上月底小幅回落，全A估值變異系數0.842處于78.6%分位數。

交易情緒指標表明市場活躍度有所調整。換手率MA20報1.75%較上月回落，但成交額占前高比例僅小幅回落至92%，顯示市場情緒或仍維持較積極狀態；行業趨勢指標持續回落，MACD為正行業占比35%，個股趨勢指標顯示50周均線上方的個股比例15.80%也出現持續回落跡象。

投資者行為指標呈現分化信號。回購規模較上月回升至217.12億，產業資本凈減持規模收窄至231.47億，但三主體資金流指標較上月回落，其中融資余額指標有較大幅度下降。

綜合研判，7月資產聯動指標出現回撤跡象，部分指標處于歷史極值附近，市場交易及情緒指標表明整體情緒有所調整、結構有所分化，投資者行為方面回購回升與融資下降形成對照，整體市場處于醞釀反攻階段。報告提示關注海外局勢演化、通脹持續性及流動性收緊三大超預期風險。