杰理科技（920138.BJ）：SoC芯片設計國家級單項冠軍，智能穿戴+AIoT打開增長空間——北交所新股申購報告.pdf

全球SoC芯片設計行業正受益于AI技術滲透與邊緣計算模式普及，智能終端設備對高集成度、低功耗、強算力芯片的需求持續攀升。中國集成電路設計業2023年銷售規模達5,470.7億元，占比升至44.56%，成為產業鏈中最重要環節。

研究目的與核心內容

本報告為開源證券發布的北交所新股申購報告，研究對象為擬上市企業杰理科技（920138.BJ），旨在評估其投資價值與申購策略。報告系統梳理了公司基本面、行業前景、競爭優勢、募投規劃及估值水平。

企業核心定位

杰理科技是專注于系統級芯片（SoC）的集成電路設計企業，國家級"制造業單項冠軍"，產品覆蓋藍牙耳機芯片、藍牙音箱芯片、智能穿戴芯片、智能物聯終端芯片和通用多媒體芯片五大品類。2015-2025年營收CAGR達26.07%，歸母凈利潤CAGR達30.90%。

關鍵經營數據

2025年公司實現營收28.04億元，歸母凈利潤5.96億元，毛利率30.74%。藍牙耳機芯片收入占比41.48%，藍牙音箱芯片占比28.53%，智能穿戴芯片占比7.26%但增速最快。2026年一季度營收7.30億元，同比增長24.50%；歸母凈利潤1.60億元，同比增長17.66%。

市場競爭地位

2023-2024年度公司藍牙音頻芯片銷量38.35億顆，超過恒玄科技、中科藍訊、炬芯科技、博通集成和泰凌微五家同行業上市公司合計的38.23億顆。公司擁有授權發明專利398項，數量領先同業。

募投項目規劃

募集資金6.81億元投向三大項目：智能無線音頻技術升級及產業化（3.21億元）、智能穿戴芯片升級及產業化（2.08億元）、AIoT邊緣計算芯片研發及產業化（1.52億元）。預計完全投產后新增年營收17.45億元，凈利潤3.08億元。

估值與風險提示

可比公司PE（2025）中值48.28X，PE（TTM）中值58.23X。主要風險包括原材料波動、市場競爭加劇及募投項目不及預期。