美的集團-000333-公司深度報告：美的空調歐洲出圈，拆解美的歐洲OBM業務進階之路.pdf

歐洲白電市場進入存量升級與結構優化階段，HVAC品類受能源轉型與極端高溫驅動持續增長，西班牙作為南歐第二大白電市場，品牌格局分散為美的提升OBM份額提供機遇。美的集團通過收購Teka、與Frigicoll升級合資合作、MIB國際直營統籌，構建起"Midea+Teka"雙品牌全品類運營體系，并推出PortaSplit差異化大單品實現歐洲市場突破。

核心研究發現

一是歐洲市場結構性機會明確。歐洲白電市場2025-2028E年復合增速約4.2%，空調為增速最快品類；西班牙HVAC市場2025-2028E復合增速約8.4%，品牌格局高度分散，CR5僅29.3%，中資品牌提升空間顯著。

二是渠道深耕為OBM進階關鍵

西班牙白電渠道呈分層特征：MediaMarkt等專業連鎖決定SKU深度，ECI高端百貨適合品牌形象建設，Carrefour商超強調促銷轉化，TIEN21/BG社區門店突出近場服務，Vemair等專業渠道直連安裝商網絡。美的系已進入主流渠道但SKU深度不足，四渠道樣本中僅占8.2%。

三是雙品牌協同與供應鏈重構并行

Frigicoll合資公司2026年Q1收入同比增長約60%，提供全國性分銷網絡與5.8萬平方米物流倉儲；Teka整合通過中國供應鏈導入、G2P平臺KD組裝、產能轉移等路徑推進，全年成本削減目標900萬歐元，正從廚電強品牌向白電全品類平臺延展。

四是產品創新驗證本土化能力

PortaSplit由德國斯圖加特團隊開發，解決歐洲用戶安裝難、噪音高、效率低痛點，具備免安裝、39dB靜音、A++能效等特性，在德國、英國、法國、荷蘭等地售罄待補貨，被《時代》雜志評為2025年最佳發明之一。

五是四維進階路徑清晰

品牌端從"渠道可見"走向"用戶認知"，渠道端分層提升SKU深度和服務觸達，區域端以西班牙為樣板先南歐東歐再德語區北歐英國，產品端圍繞免安裝、節能、緊湊空間和智能化打造差異化大單品。