西部研究月度金股報告系列（2026年8月）：一鯨落，萬物生？——8月如何布局？.pdf

全球AI行情正經(jīng)歷階段性調(diào)整，中國開源模型性能逼近美國旗艦?zāi)Ｐ统蔀殛P(guān)鍵變量，市場對美國高端算力需求可持續(xù)性的擔憂加劇。西部證券2026年8月策略月報提出，當前AGI信仰階段性欠費，AI流動性黑洞吸納的資金有望釋放，帶來牛市杠鈴風格再平衡。

核心判斷與配置邏輯

報告認為本輪全球AI行情調(diào)整源于三重壓力：美國科技巨頭資本開支侵蝕現(xiàn)金流、中國開源模型沖擊算力需求預(yù)期、美債高利率約束成長風格。AI流動性黑洞體現(xiàn)在資金虹吸與宏觀流動性收緊兩個維度，當前調(diào)整有望緩解雙重壓力。

風格再平衡方向明確：有色板塊受益資金回流與美債實際利率壓制緩解，商品超級周期階段性回歸；消費板塊成為流動性洼地，擴內(nèi)需政策窗口期有望打開，碳基行情啟動條件漸具。具體配置沿三條鏈條展開：PPI鏈重視黃金壓制緩解映射的有色反彈，以化工、醫(yī)藥出口鏈對沖內(nèi)需復(fù)蘇不確定性；CPI鏈關(guān)注居民資產(chǎn)負債表修復(fù)背景下的消費反轉(zhuǎn)；AI鏈建議重心從算力向應(yīng)用端切換。

8月金股組合

精選12只個股覆蓋八大板塊：電新（寧德時代）、計算機（盛科通信）、通信（中際旭創(chuàng)）、有色（紫金礦業(yè)、中國宏橋、洛陽鉬業(yè)）、化工（萬華化學(xué)、海安集團）、醫(yī)藥（藥明康德、威高血凈）、機械（杰瑞股份）、北交所（錦華新材）。各標的均具備短期催化與中長期成長邏輯，如鋰電池龍頭產(chǎn)能稼動率94.86%、光模塊龍頭受益Agent推理需求、血液凈化平臺型龍頭外延并購打開空間等。

風險提示

全球宏觀數(shù)據(jù)超預(yù)期變化、海外地緣局勢超預(yù)期變化、技術(shù)進步與應(yīng)用落地節(jié)奏變化等。