阿石創-300706-乘靶材國產化與量價齊升東風，半導體第二增長極加速起勢.pdf

全球半導體靶材市場正迎來量價齊升的新階段，先進制程演進、先進封裝升級以及AI算力需求增長共同推動金屬薄膜沉積需求提升。在此背景下，國內PVD鍍膜材料龍頭企業阿石創加速向高附加值半導體領域轉型，第二增長極加快成型。

研究目的與核心內容

本報告旨在分析阿石創在靶材國產化與行業景氣上行背景下的成長邏輯，重點探討公司半導體靶材業務的發展前景。報告從行業需求、供給格局、技術趨勢及公司自身布局四個維度展開分析，核心內容包括：半導體與面板雙輪驅動下靶材行業景氣上行趨勢；3D NAND高層數演進催生"以鉬代鎢"技術替代帶來的增量機遇；海外龍頭擴產受擾、國產靶材迎來份額提升窗口；以及公司產品結構升級與新業務突破對盈利能力的改善。

核心數據與測算

報告對全球半導體靶材市場規模進行了詳細測算，基于全球硅片出貨量、晶圓制造設備銷售額、先進封裝滲透率等關鍵參數，預計全球半導體靶材市場規模將從2025年的22.4億美元增長至2028年的38.0億美元，年復合增速達19%。平板顯示方面，中國平面顯示用濺射靶材市場規模預計將從2024年的288億元增長至2026年的395億元。公司層面，2026年一季度實現營業收入4.26億元，同比增長41.61%，歸母凈利潤0.18億元，扭虧為盈，毛利率恢復至12.47%。

核心結論

公司深耕PVD鍍膜材料二十余年，平板顯示靶材國內領先，鉬靶材全球市占率第一。隨著半導體靶材客戶驗證推進、定增募投項目實施，以及靶材行業進入量價齊升階段，公司有望憑借技術積累與產業化經驗，受益于國產替代與技術迭代雙重紅利，實現成長與盈利同步釋放。