CFA-工程與建筑行業(yè)并購策略報告.pdf

全球工程與建筑行業(yè)在2026年第二季度持續(xù)受到基礎(chǔ)設(shè)施投資與人工智能驅(qū)動數(shù)據(jù)中心建設(shè)的雙重支撐，投資總額約為2.2萬億美元。美國建筑支出呈現(xiàn)分化態(tài)勢，數(shù)據(jù)中心已成為最大商業(yè)建筑細分市場，年度化支出約470億至510億美元，而非住宅建筑領(lǐng)域支出壓力不大，住宅建筑在6月份重新獲得動力。

并購市場特征

2026年第二季度美國工程與建筑領(lǐng)域并購活動呈現(xiàn)"量少額大"特征，上半年交易價值較2025年下半年上漲64%，主要得益于超10億美元大型交易回歸，平均交易規(guī)模增長63%。戰(zhàn)略買家與財務買家致力于在電氣基礎(chǔ)設(shè)施、地面工程、住宅建設(shè)和數(shù)據(jù)中心建設(shè)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)模擴張，Primoris Services以4.22億美元收購PayneCrest Electric為典型案例。

行業(yè)關(guān)鍵趨勢

數(shù)據(jù)中心建設(shè)超越辦公樓成為美國商業(yè)建筑最大單一類別，預計未來五年全球數(shù)據(jù)中心相關(guān)建設(shè)支出將達3萬億美元，推動AECOM等企業(yè)積壓訂單創(chuàng)紀錄增長。離場與模塊化建造因勞動力短缺加速發(fā)展，2026年行業(yè)需約349,000名額外工人，移民執(zhí)法收緊使勞動力供給進一步受限。聯(lián)邦基礎(chǔ)設(shè)施支出進入IIJA資金轉(zhuǎn)型期，當前授權(quán)將于2026年9月30日到期，公路和橋梁建設(shè)支出預計達1455億美元。

估值與財務表現(xiàn)

CFA精選工程建設(shè)指數(shù)第二季度上漲11.0%，12個月指數(shù)公允回報率上漲17.6%。公路、街道和橋梁建設(shè)指數(shù)EBITDA倍數(shù)最高為16.2倍，住宅建設(shè)指數(shù)EBITDA倍數(shù)最低為10.0倍。關(guān)稅政策使新建筑材料成本較2024年水平上漲約6%，每套房屋成本增加最多1750美元。