德科立-688205-公司深度報告：Scale_Across重構DCI，相干模塊顯著受益.pdf
- 上傳者：U****
- 時間：2026/07/30
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研究目的與核心內容
本報告為銀河證券發布的德科立（688205）公司深度報告，核心研究目的在于分析AI算力Scale-Across架構如何重構DCI（數據中心互聯）產業鏈，以及德科立作為"光放大器+相干模塊"技術沉淀型企業如何顯著受益于這一趨勢。
核心數據與行業預測
AI模型訓練算力需求呈指數級增長，下一代前沿模型預計將突破特定量級FLOPs。全球IPoDWDM系統需求自特定季度復蘇，未來五年復合增速達兩位數，預計特定年份市場規模突破特定金額；其中特定速率ZR/ZR+模塊出貨量年復合增長率將達到三位數水平，成為相干可插拔市場中增長最快的產品類別。全球光放大器市場預計持續增長，EDFA占據最大細分市場份額。
德科立業務與財務預測
公司傳輸類業務為當前收入占比最大板塊但增長承壓，接入和數據類業務受益于AI算力需求爆發成為核心增長引擎，收入增速顯著。公司預計特定年份整體營收將實現兩位數同比增長，綜合毛利率逐步提升。泰國工廠和無錫二期項目將分階段投產，總產能預計達到特定規模。
核心結論
德科立憑借光放大器與相干模塊的全棧技術壁壘，尤其在ITLA、PIC等關鍵器件的自主研發能力，有望在高端DCI市場中獲取更高份額。OCS（光交換機）技術聚焦硅基波導路線，已完成特定端口數客戶驗證并獲得海外樣機訂單，為中長期成長打開空間。報告給予德科立"推薦"評級。
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