頻準激光-688826-首次公開發行股票投資價值研究：深耕精準激光器，受益于量子科技與半導體雙輪驅動.pdf

研究目的與核心內容

本報告為中信建投證券對頻準激光首次公開發行股票的投資價值研究，旨在分析公司精準激光器業務在量子科技與半導體雙輪驅動下的成長前景，為投資者提供定價參考。

行業與市場分析

精準激光器是專注于激光技術精密化與專用化的核心器件，廣泛應用于量子計算、量子精密測量及晶圓制造、檢測等核心環節。根據QY Research研究報告，中國量子信息領域激光器市場規模預計將從2024年的1.01億美元增長至2030年的3億美元；國內半導體設備對激光器的需求規模預計將從2024年的5.28億美元增長至2030年的10.93億美元，高端激光器國產替代空間廣闊。

公司概況與競爭地位

公司專注于精準激光器的研發、生產與銷售，發展了全新的精準激光技術路線，產品可實現177nm-5000nm波段覆蓋。在量子科技領域，公司2024年度在國內量子科技領域的激光器市場占比為16.85%，在全球量子信息領域的激光器市場占比為9.21%，已深度服務于國內外核心量子科研院所與企業。在半導體領域，公司成功切入多家主要國產半導體設備廠商的供應鏈，有力推動了國產晶圓制造及量檢測設備的國產化進程。

財務狀況與盈利預測

2023-2026Q1，公司分別實現營收1.48億元、2.92億元、4.18億元和1.01億元，同比分別增長83.67%、97.57%、43.19%和55.21%；同期實現歸母凈利潤0.60億元、1.16億元、1.59億元和0.28億元。公司綜合毛利率保持在68%-70%的較高水平。預計公司2026-2028年營業收入分別為5.27億元、6.31億元、7.45億元，歸母凈利潤分別為1.85億元、2.24億元、2.74億元。

估值結論

綜合相對估值法及絕對估值法結果，預計發行人上市后6-12個月遠期整體公允價值區間在51.11億元-68.56億元，對應每股公允價值區間為127.78元-171.4元。對應2025年歸母凈利潤的市盈率為32倍-43倍，對應2026年預測市盈率為28倍-37倍。

主要風險提示

報告提示了主營業務收入不及預期風險、盈利預測假設不成立風險、產業政策變化風險、市場競爭風險、技術升級迭代風險、部分零部件依賴進口風險、國際貿易摩擦風險等多項風險因素。