傳媒行業短劇專題（六）：平臺主導，供給逐步出清，邁向精品化、出海與新內容.pdf

研究背景與核心命題

本報告為廣發證券傳媒行業短劇專題系列第六篇，聚焦26年以來AI短劇與真人短劇行業的震蕩調整，分析單一核心平臺主導下的商業模式重構、供給出清路徑，以及精品化、出海、AI互動劇三大演進方向。

核心數據與行業現狀

字節系成為短劇生產和消費的絕對核心：抖音、紅果掌握核心流量入口，Seedance 2.0模型、即夢AI、番茄IP版權構成上游生產資料定價權。26年2月紅果月活破3億，6月達3.57億，人均單日使用時長125分鐘接近抖音主站。抖音端真人短劇投流熱力值持續下滑，26年5月同比減少超70%。AI短劇3月仿真人劇上新達3萬部，但平均播放增量僅102萬次，投流ROI從1.3-1.4跌至1.02-1.05。全球短劇應用26Q1下載量超8.5億次同比增長140%，內購收入7.5億美元同比增長20%。5月出海在投APP數量1170個，yoy+262%。Netshort 26年6月IAP收入2465.78萬美元，上半年累計1.2億美元，日活近700萬居行業首位。

核心結論

行業震蕩并非內容"寒冬"，而是單一平臺憑借資金與渠道傾斜維持的上游"虛火"熄滅。真人短劇與AI短劇均走向分發權集中、精品化模式，腰尾部產能出清。出海成為核心增量賽道，IAA模式拓展長尾區域價值。AI互動劇作為新流量載體開始涌現，具備更高廣告掛載效率與模型消耗特征，消費端滲透尚在早期。平臺政策調整驅動行業從流量模式回歸內容本身，但流量兜售的商業模式仍將持續催生新內容形式。