非銀金融行業中國機構配置手冊（2026版）之ETF篇：結構有重整，體系再進化.pdf

上傳者：雨*
時間：2026/07/29
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研究背景與目的

本報告為國信證券2026年非銀金融行業深度報告，聚焦中國ETF市場機構配置格局，分析ETF產品結構重整與體系進化趨勢，為機構投資者提供配置參考。

核心發現

ETF已成為我國最重要公募基金品種之一，截至2026年一季度末規模占公募基金比重達13%，產品數量占比11%。2026年市場出現顯著調整，全部ETF規模較年初收縮約1.2萬億元，股票型ETF收縮超1萬億元，主要源于寬基ETF資金撤離。資金呈現結構性遷徙，從"廣譜貝塔"轉向"結構貝塔"，科技與紅利成為主線。

關鍵創新

主動ETF于2026年6月正式開閘，首批18只產品進入申報階段，價值風格占主導，標志境內ETF市場邁入"主動+被動"雙輪驅動時代。SmartBetaETF規模約2200億元，紅利因子占據主流。債券ETF中信用債產品擴容顯著，科創債ETF密集發行。

機構行為

保險、理財、年金等中長期資金顯著加大ETF配置，中央匯金持有ETF市值突破1.5萬億元，具備"類平準基金"屬性。機構投資者持有寬基ETF比例持續提升，股票型ETF機構持有占比達78.89%，債券型ETF機構持有占比達94.75%。

格局演變

華夏、易方達股票ETF規模領先，博時、華安、海富通在非股票ETF方面布局差異化。中小公募可借道細分賽道主題ETF實現突圍，產品能力而非規模體量將成為決定公募行業新格局的關鍵變量。