整車行業(yè)26年中期策略：結(jié)構(gòu)調(diào)整明顯，看好超豪華及出海.pdf

研究背景與核心結(jié)論

華安證券研究所發(fā)布的整車行業(yè)2026年中期策略報(bào)告，圍繞"內(nèi)銷筑底、出口躍升、價(jià)格修復(fù)、成本承壓"提煉結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。報(bào)告系統(tǒng)分析2026年上半年汽車行業(yè)運(yùn)行特征，對(duì)全年銷量、出口、新能源滲透率及價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，并提出超豪華賽道與出海主線的配置建議。

核心數(shù)據(jù)與預(yù)測(cè)

2026年上半年國內(nèi)汽車批發(fā)銷量1501.7萬輛，同比-4.1%；其中乘用車1272萬輛，同比-6%，商用車229.7萬輛，同比+8.3%。國內(nèi)終端批發(fā)銷量992.1萬輛，同比-21.1%；出口509.6萬輛，同比+65.3%，新能源汽車出口235.5萬輛，同比增長(zhǎng)超1.2倍。全年預(yù)計(jì)汽車銷量3481萬輛，同比+1.2%；全口徑汽車出口約1000萬輛，同比增長(zhǎng)約40%。新能源滲透率由年初約40%提升至6月接近60%，純電6月同比增長(zhǎng)約32.9%，明顯強(qiáng)于混動(dòng)的6.4%。

結(jié)構(gòu)性特征分析

出口區(qū)域方面，歐洲仍是第一大市場(chǎng)，拉美增長(zhǎng)最快、結(jié)構(gòu)提升最明顯。價(jià)格體系出現(xiàn)邊際修復(fù)，行業(yè)從"以價(jià)換量"轉(zhuǎn)向"均價(jià)抬升、終端折扣收斂"，但電池、存儲(chǔ)芯片及功率器件漲價(jià)對(duì)車企形成成本壓力。政策環(huán)境切換至"稅收退坡+技術(shù)門檻+安全國標(biāo)+積分約束"的綜合規(guī)范階段。新能源商用車滲透率提升成為增長(zhǎng)"第二曲線"，重卡預(yù)計(jì)增速30%-40%。

投資建議

重點(diǎn)看好需求價(jià)格敏感度較低且國產(chǎn)替代空間較大的超豪華賽道，以及能夠依靠海外高利潤(rùn)市場(chǎng)對(duì)沖國內(nèi)壓力的主線。主要推薦出口占比高的比亞迪、高端化滲透率增長(zhǎng)的江淮，建議關(guān)注出口增長(zhǎng)快的吉利汽車、奇瑞汽車。