全球財富管理全景掃描——財富管理專題系列1.pdf

研究目的與核心內(nèi)容

本報告為財通證券財富管理專題系列開篇，旨在全景掃描全球財富管理產(chǎn)品格局，回答市場有多大、錢投在哪、產(chǎn)品有哪些、費用有多高、中外差多少等核心問題，為國內(nèi)財富產(chǎn)品創(chuàng)新指明路徑。

全球財富規(guī)模與周期特征

全球財富管理規(guī)模2025年達98.3萬億美元，2018-2025年復(fù)合增速5.4%，但擴張節(jié)奏與美聯(lián)儲貨幣政策高度相關(guān)。加息周期財富增速大幅下滑，降息周期快速修復(fù)。亞太以10.5%增速領(lǐng)跑全球，北美緊隨其后增長9.9%，中東是唯一財富縮水區(qū)域。

大類資產(chǎn)配置趨勢

權(quán)益與現(xiàn)金維持核心配置，合計占比45%-55%。固收占比從2002年30%持續(xù)收縮至2026年20%，另類配置從10%最高抬升至15%，房地產(chǎn)配置中樞從15%穩(wěn)步上行至19%。股債雙殺年份現(xiàn)金倉位大幅上行，流動性寬松環(huán)境資金持續(xù)涌向權(quán)益與創(chuàng)新資產(chǎn)。

產(chǎn)品迭代與爆款路徑

全球財富管理產(chǎn)品歷經(jīng)七輪迭代，從被動寬基走向多元化創(chuàng)新，ETF成為標(biāo)準(zhǔn)化策略核心載體。傳統(tǒng)共同基金2015年后資金流出，ETF持續(xù)擴容。爆款產(chǎn)品從早期低費率美股寬基，中期黃金、跨境新興市場、日本對沖ETF，轉(zhuǎn)向2020年后主題成長、期權(quán)收益增強、加密現(xiàn)貨ETF。美股寬基長期穩(wěn)居TOP20前列，中后段產(chǎn)品隨宏觀周期頻繁輪動。

中外差距與發(fā)力方向

國內(nèi)仍以本土寬基為主，全球配置、細(xì)分商品、衍生品、主動策略類產(chǎn)品供給不足。海外基準(zhǔn)寬基費率0.03%左右，國內(nèi)同類產(chǎn)品0.15%-0.5%。另類及跨境賽道費率溢價顯著，稀缺差異化賽道價格戰(zhàn)壓力更小。

三大前沿細(xì)分賽道

主動ETF：美國2019年監(jiān)管松綁后4年規(guī)模增長超6倍，覆蓋全品類，摩根大通期權(quán)收益系列為標(biāo)桿，2026年國內(nèi)政策明確支持發(fā)行。因子策略ETF：海外形成完整產(chǎn)品矩陣，但長期維度單因子、多因子均無法持續(xù)跑贏標(biāo)普500，僅動量因子長期相對勝率更高。衍生品和多資產(chǎn)ETF：期權(quán)收益、緩沖型、CTA類產(chǎn)品快速擴容，頭部機構(gòu)壟斷賽道，將機構(gòu)級風(fēng)險對沖、收益增強功能標(biāo)準(zhǔn)化、零售化。