多肽CDMO行業深度報告：多肽市場擴容帶動CDMO產能擴建.pdf

研究背景與目的

本報告由國泰海通證券發布，聚焦多肽CDMO行業深度研究，旨在分析GLP-1帶動下的多肽藥物市場擴容趨勢，以及由此引發的上游CDMO產能擴張周期，為投資者提供行業前瞻判斷。

核心內容概述

報告系統梳理了多肽藥物的技術特征與產業定位，指出多肽通過10-50個氨基酸的序列排布，將分子量鎖定在1-5kDa區間，精準填補小分子化藥與大分子蛋白之間的治療空白。多肽合成技術經歷了天然提取、化學合成、生物重組三個時代，當前固相合成、液相合成、固液結合法及生物合成法并存，各有適用邊界。

市場擴容驅動因素

GLP-1類藥物的成功徹底打破了多肽的成藥性天花板，全球肽類療法市場規模在2024-2025年間已突破1300億美元，年復合增長率約10%。2025年四款核心GLP-1產品合計銷售體量突破680億美元，口服劑型上市進一步加速市場滲透。全球572條多肽在研管線中，代謝（22%）、腫瘤（18%）和神經（12%）為前三大適應癥領域。技術路徑上，線性多肽占50.78%，多肽偶聯藥物占22.28%，環狀多肽占14.16%。

CDMO行業規模與產能建設

中國多肽CDMO市場規模從2018年的10億人民幣增長至2023年的36億人民幣，年復合增長率28.2%；預計2028年和2033年將分別達到134億人民幣和356億人民幣。全球多肽CDMO進入產能擴張周期：海外CordenPharma投入10億歐元建設美國及歐洲產能，2026年收購AmbioPharm獲得中國產能；Bachem核心擴建項目Building K于2026年進入產能放量爬坡期；PolyPeptide被三星生物以約17.8億美元全現金收購。國內藥明康德三座TIDES工廠計劃于2027年投入使用，凱萊英簽署20億元擴建合作備忘錄，諾泰生物、圣諾生物、奧銳特等原料藥企業亦加速噸級產能布局。

風險提示

研發進度不及預期、多肽市場規模不及預期、生物醫藥投融資不及預期、監管要求變化及地緣政治風險。