食品飲料行業2026Q2業績前瞻：行業分化，龍頭穩健.pdf

研究目的與核心內容

本報告為廣發證券食品飲料行業2026年二季度業績前瞻，覆蓋白酒、啤酒、零食連鎖、飲料乳品、調味品、速凍食品及保健品七大子板塊，對重點上市公司進行收入與盈利預測，研判行業分化態勢與龍頭韌性表現。

核心數據與行業態勢

白酒：二季度處淡季，4-6月產量同比分別下滑。貴州茅臺年內兩次提價，批價較年初上漲約125/120元，預計26Q2營收同比+3%、歸母凈利潤同比持平；五糧液因2025年低基數，26Q2歸母凈利潤預計同比增長300%；瀘州老窖、古井貢酒預計業績下滑幅度較大；今世緣、迎駕貢酒受益于大眾價格帶擴容預計正增長。

啤酒：4-6月產量同比均下滑，主要受雨水天氣擾動。燕京啤酒26H1歸母凈利潤預計同比增長25%-35%，扣非歸母凈利潤同比增長30%-40%，業績超市場預期；珠江啤酒26H1營收與銷量同比正增。

零食連鎖：鳴鳴很忙和萬辰集團上半年凈增門店均超4000家，預計26H1收入分別同比增長50%、49%，歸母凈利潤分別同比增長130%、159%。洽洽食品26H1歸母凈利潤預計同比增長171%-199%，西麥食品26H1歸母凈利潤預計同比增長71%-90%。

飲料乳品：東鵬飲料26Q2營收預計同比增長12%，歸母凈利潤同比增長14%；妙可藍多26H1營收同比增長28.7%，26Q2歸母凈利潤同比增長49.5%；新乳業26Q2營收預計同比增長6%，歸母凈利潤同比增長10%。

調味品：海天味業預計26Q2營收/歸母凈利潤同比+5%/+7%；中炬高新已發布業績預告，26Q2歸母凈利潤同比增長68%-121%；千禾味業低基數下預計26Q2營收/歸母凈利潤同比+20%/+650%；天味食品已披露業績預告，26Q2歸母凈利潤同比增長6.8%-20.0%。

速凍食品：安井食品預計26Q2營收同比增長約12%，歸母凈利潤同比增長約8%；千味央廚預計26Q2營收同比增長15%。

保健品：百龍創園預計26Q2營收/歸母凈利潤同比+18%/+20%；仙樂健康預計26Q2營收/歸母凈利潤同比+7%/+3%。

投資建議

白酒板塊歷經四年調整期，2026年有望迎來新一輪發展周期，核心推薦瀘州老窖、山西汾酒、貴州茅臺、今世緣、古井貢酒、迎駕貢酒。大眾品方面，2025年部分子賽道已率先企穩，展望2026年行業噸價有望溫和上漲，看好新品新渠道帶來的個股機會，核心推薦燕京啤酒、天味食品、鳴鳴很忙、東鵬飲料、安井食品、安琪酵母、百龍創園、新乳業、鹽津鋪子、萬辰集團、妙可藍多。

風險提示

前瞻測算具備局限性；宏觀經濟不及預期；消費力恢復不及預期；食品安全問題。