基礎化工行業周報：市場波動加大，關注高股息、資源品、電子化學品三大配置方向.pdf

研究背景與目的

本報告為光大證券2026年7月25日發布的基礎化工行業周報，覆蓋周期為2026年7月20日至7月24日。報告旨在為投資者提供化工行業短期配置建議，核心邏輯基于市場波動加大背景下的防御性布局與結構性機會把握。

核心數據與行業動態

分紅與資本開支：2023-2025年，中信基礎化工行業上市公司（樣本531家）分紅比例由47.2%提升至53.4%，實施分紅公司數量占比穩定在70%左右；2025年資本開支同比下降7.3%，2026年一季度同比下降12.9%。

價格指數：中國化工產品價格指數（CCPI）于2026年7月23日收于4800點，周環比上漲1.1%，較年初上漲21.8%，同比上漲18.4%；年內自3930點快速上行至4月7日高點5515點，隨后單邊回落至7月3日的4430點，區間最大回撤達19.7%。

半導體銷售：2026年5月全球半導體銷售額為1206.1億美元，同比增長104.4%，環比增長9.2%，為有統計以來的月度最高值；2026年1—5月累計銷售額5024億美元，同比增長77.6%。中國市場5月銷售額319.7億美元，同比增長87.0%，1—5月累計1341億美元，同比增長69.6%。

子行業價格：近一周漲幅靠前品種包括二氯丙烷-白料（+22.45%）、布倫特（+19.54%）、WTI（+16.77%）等；跌幅靠前品種包括甲酸（-13.44%）、107膠（-11.54%）、生膠（-11.11%）等。鉀肥子板塊周漲跌幅為+9.4%，位居化工各子行業首位。

三大配置方向

高股息標的：經營性現金流穩健、分紅政策清晰且分紅比例具備持續性的企業，具備防御屬性與配置意義。

資源品頭部企業：磷、鉀等上游資源保有量充足、一體化布局完善的頭部企業，能夠在周期波動中實現相對更優、更穩定的盈利水平。

電子化學品企業：半導體光刻膠、濕電子化學品、電子特氣、CMP材料等領域具備充足技術儲備且能獲得批量化訂單的頭部企業，受益于晶圓擴產與國產化滲透率提升。

風險提示

分紅比例不及預期，產品價格波動，下游需求不及預期，環保及安全生產風險，產品客戶導入進度不及預期。