基礎化工行業功能性濕電子化學品深度報告：產業鏈迭代與產品升級推動國產產品量價齊升.pdf

研究背景與目的

本報告為西南證券發布的功能性濕電子化學品深度研究報告，旨在分析產業鏈迭代與產品升級背景下，國產功能性濕電子化學品企業的量價齊升機遇及長期龍頭競爭格局演變。

核心數據

2022年全球濕電子化學品在集成電路/顯示面板/光伏中的用量分別為70.9%/20.0%/9.1%，中國用量分別為32.2%/36.2%/31.6%。2023年中國OLED面板產量占比約0.9%，預計2030年提升至14.7%。2020-2030年中國集成電路銷售規模年均復合增速預計達13.4%。功能性濕電子化學品毛利率顯著高于通用濕電子化學品，興福電子功能濕電子化學品毛利率約40%左右，通用產品毛利率約30%左右。集成電路功能濕電子化學品價格為顯示面板產品的2-3倍。

核心結論

短中期維度：國產化拐點將至，國產企業產品有望迎來量價齊升。"量"的角度，AI、消費電子、新能源汽車推動半導體和顯示面板需求，OLED替代LCD、先進制程芯片發展使單位用量成倍增長。"價"的角度，國產企業產品質量進步有望推動先進制程集成電路用高端產品價格大幅躍升。

長期維度：功能性濕電子化學品龍頭長期有望強者更強。龍頭企業可通過產業鏈協同拓展產品品類，通過高純度化工品經驗培養新成長曲線。市場格局集中，龍頭具備資金、成本、客戶、研發等全方位競爭優勢，已承擔國家高端集成電路功能性濕電子化學品國產化任務，將在高端市場形成明顯先發優勢。

重點標的

翰博高新（收購韓國東進中國工廠）、格林達（顯影液龍頭）、興福電子（垂直一體化）、上海新陽（有望復刻東京應化）、安集科技（拋光液龍頭）、江化微（濕電子化學品龍頭）。

風險提示

行業發展低于預期、地緣政治與貿易沖突、原材料價格波動、行業競爭加劇等風險。