潤和軟件-300339-華為生態(tài)價值深化，鴻蒙+歐拉商業(yè)拓土.pdf

研究目的與核心結(jié)論

國盛證券首次覆蓋潤和軟件，給予"買入"評級。報告核心邏輯在于公司深度協(xié)同華為生態(tài)，在開源鴻蒙、開源歐拉及AI智能體三大創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域具備技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢和商業(yè)化落地能力，有望受益于國產(chǎn)化與智能化雙輪驅(qū)動實現(xiàn)高速增長。

公司基本面

潤和軟件以金融科技、智能物聯(lián)、智慧能源三大主業(yè)為基，2025年營收占比分別為49.03%、36.93%、11.41%。金融信息化市占率位居行業(yè)前列。2025年創(chuàng)新業(yè)務(wù)營收約8.6億元，同比增長26.27%，收入占比達21.59%。

鴻蒙生態(tài)布局

公司基于OpenHarmony推出HiHopeOS商業(yè)發(fā)行版，累計貢獻代碼超180萬行，推出13款行業(yè)發(fā)行版位列社區(qū)第一，率先完成ARM、LoongArch、RISC-V三大架構(gòu)適配，已在金融、電力等多行業(yè)落地。

歐拉生態(tài)布局

公司為openEuler黃金捐贈人，社區(qū)貢獻量排名第六。HopeStage成為首個通過新國標GB/T20272-2019三級的OS發(fā)行版，已在金融保險、能源電力、應(yīng)急安全、醫(yī)療教育等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)落地。

AI智能體布局

HarmonyOS 7推動鴻蒙智能向Agent架構(gòu)演進。公司已構(gòu)建近百個金融行業(yè)智能體，覆蓋開發(fā)、測試、運維、信貸、零售、對公、合規(guī)等場景，在多家銀行、證券公司實現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用。

盈利預(yù)測

預(yù)計2026-2028年營業(yè)收入為46.47/53.87/61.66億元，同比增長16.7%/15.9%/14.5%；歸母凈利潤分別為2.30/3.01/3.86億元，同比增長137.1%/30.7%/28.6%。

風(fēng)險提示

技術(shù)和產(chǎn)品迭代風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險、公開資料信息滯后或更新不及時風(fēng)險。