主動偏股基金26Q2重倉股分析：K型經濟與錘型配置.pdf

研究背景與目的

本文選取普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型四類主動偏股型公募基金為研究對象，基于截至2026年7月22日的基金重倉股明細數據，系統分析二季度主動股基的資產配置特征、行業配置結構及重倉股格局，揭示"K型經濟"背景下公募資金的"錘型配置"特征。

核心發現

二季度主動股基資產總值、股票配置比例均環比上升，權益市場熱度助力規模擴張。板塊層面，雙創倉位合計超五成，占權益倉位比例創歷史新高，首次超過主板。大類行業層面，TMT倉位大幅攀升至六成以上，上游材料倉位回落至近年水平，消費、公用環保、大金融倉位創2009年以來新低。電子倉位環比翻番至四成以上，通信與電子合計重倉比例超六成。建筑裝飾、地產、銀行及多個消費行業處于歷史最低分位數。

超配與重倉股特征

電子、通信、機械設備、建筑材料滿足"連續超配且進一步超配"條件；石油石化、銀行、公用事業等增配力度較大但仍低配。重倉前500公司中電子數量最多且環比大增，排名上升率居首。報告提示關注平均單個基金持倉市值指標，以識別微觀結構脆弱性。

數據局限

基金季報僅披露前十大重倉股，環比對比或有誤差；主被動調倉測算基于最新持倉推算，與上一期存在偏差；報告所列標的僅為持倉羅列，不構成投資建議。